FreeDoom
New member
Yakın zamana kadar Hindistan’ın en büyük holdingi olan Adani Group’un hisseleri geçen ayın sonlarında serbest düşüşe geçerek günler içinde 100 milyar dolardan fazla değer kaybedince, bazı gözlemciler çöküşün ülkenin sermaye piyasalarına zarar vereceğinden ve bununla birlikte Hindistan ekonomisinin yıkılmak.
Bu sadece Hindistan için değil, dünya için ürkütücü bir olasılık olurdu. Ülke ekonomisi kısa süre önce İngiltere’yi geride bırakarak dünyanın en büyük beşinci ekonomisi oldu ve pandemi kısıtlamalarının gevşetilmesinden bu yana güçlü ve istikrarlı büyüme gösteren – Çin dahil – tek büyük ekonomi.
Ancak daha geniş bir pazar bulaşmasına ilişkin korkular gerçekleşmedi. Hindistan hisse senetleri, ülkenin finans merkezi Mumbai’de genel olarak sakin bir hafta geçirdi ve Adani’nin çöküşünden bu yana genel olarak istikrarlı kaldı. Hindistan’ın ana piyasa endeksi, ABD hisse senetleri aynı dönemde yüzde 4’ten fazla düşmesine rağmen, bir yıl öncesine göre yaklaşık yüzde 2,5 arttı.
Kararlılık, daha geniş Hindistan iş ortamının boyutunun ve görünen gücünün bir kanıtıdır. Adani, küçük bir New York ticaret firması tarafından dolandırıcılık ve hisse senedi manipülasyonu ile suçlandıktan sonra muhteşem bir şekilde düştü, ancak fiyasko Hindistan’ın büyük kovasından bir sıçrama değil. Hindistan şu anda yaklaşık 1,5 milyon şirkete ve iyi sermayelendirilmiş bir borsaya ev sahipliği yapıyor: ulusal borsası geçen yıl 3 trilyon ila 3,5 trilyon dolar arasında rahat bir şekilde dalgalandı.
Piyasanın esnekliği, Hindistan ekonomisinin geri kalanının kesinlikle daha doğrudan vurgulanmasını isteyeceği bir gerçeği güçlendirdi: Aile tarafından işletilen bir altyapı ve enerji tabanlı bir holding olan Adani Group, bir şekilde kendi başınaydı.
Adani’yi eleştirenlerin tespit ettiği kusurlar -karşılıklı hissedarlıklar, hatta belki de süngerimsi muhasebe ile karmaşıklaşan opak yapılar- çok daha az ölçüde de olsa diğer Hintli şirketlerde de bulunuyor. Ancak gözlemcilere göre, gerçekten kârlı Hint şirketlerinin çoğu, Hindistan pazarının hareketli bağlamında bile göreceli dürüstlük örnekleridir.
Infosys ve Dr. Reddy’nin Laboratuvarları.
New York merkezli yatırım firması Hindenburg Research, Adani Group’u “finansal tarihin en büyük dolandırıcılığı” olarak nitelendirirken, Hindistan hakkında iyimser bir not vererek onu “heyecan verici bir geleceğe sahip, yükselen bir süper güç” olarak nitelendirdi.
Hemen, ülkenin merkez bankası Hindistan Merkez Bankası Çarşamba günü faiz oranlarını çeyrek puan artırarak ve daha fazla zam olasılığını açık bırakarak her zamanki gibi devam edeceğinin sinyalini verdi. Bunu yaparken, aynı zamanda enflasyonu düşürmeye öncelik veren başlıca Batılı muadilleriyle aynı çizgideydi.
Hindistan’ın Adani Grubunun Yükselişi ve Sorunları
Limanları, kömür madenlerini ve daha fazlasını kontrol eden Hindistan holdingi, milyarlarca dolar değer kaybetmesine neden olan dolandırıcılık iddialarıyla karşı karşıya.
Hindenburg’un iddialarının sonuçları Adani Group’u 1 Şubat’ta büyük bir hisse arzını iptal etmeye zorladığında ilk endişe, şüphe belasının Hindistan sermaye piyasalarına sıçrayacağıydı. Hintli veya yabancı yatırımcılar, Hindistan’ın hisse senetlerini ve bonolarını ayrım gözetmeden, birdenbire değerlerinin de düşebileceğinden korkarak elden çıkarırlar mıydı?
Hindistan’ın düzenleyici sisteminin itibarı darbe aldı ve Başbakan Narendra Modi, Adani Group’un kurucusu Gautam Adani ile yakın bağları hakkında sorularla karşı karşıya kaldı. Ancak, ister altyapı ister ilgisiz alanlarda olsun, diğer şirketlerin hisseleri yükseliyor. Hint kapitalizminin sessiz tarafı, Adani imparatorluğunun parçalarının düştüğü her yerde dönmeye devam etmek istiyor.
Bay Modi’nin iktidara gelmesinden bu yana, Bay Adani, şirketini Hindistan hükümetine bir hizmet sağlayıcı olarak tasvir etmede sesini yükseltmişti ve holdingi Hindenburg tarafından saldırıya uğradığında, muhaliflerini “korkuya neden olmakla” suçlayarak milliyetçi bir savunma başlattı. Hindistan vatandaşları.”
Ancak Modi ve Adani örgütleri arasındaki bağ, 21. yüzyıl Hindistan kapitalizminin tipik bir örneği değil. Mumbai’deki Marcellus Investment Managers’ın kurucusu Saurabh Mukherjea, son on yılda Hindistan’ın kamu piyasalarına 1,5 trilyon dolar değer eklendiğini ve bunun yüzde 80’inin sadece 20 şirketten geldiğini söyledi.
Adani gibi bazıları çok gürültü yapıyor ve ağırlıklarını ve siyasi bağlantılarını sergiliyor. Ancak yüzde 90’ı “temiz, iyi yönetilen bayilikler”, dedi Bay Mukherjea. “En büyük, en dayanıklı para kazanma makinelerinin liderleri ağızlarını kapalı ve başlarını korkuluk altında tutuyor.”
Örneğin, politikacılara nadiren kucak açan HDFC Bank veya Asian Paints gibi şirketlerin CEO’ları, Hindistan halkı tarafından nispeten bilinmiyor.
Ülkenin bazı iş dünyası liderleri, Bay Adani’nin hak ettiğine inandığı tazminatı aldığını görmekten gizliden gizliye memnun. Sadece kişisel nedenlerle değil – şirket liderliği için iyi olacağını düşünüyorlar. Hindistan Yüksek Mahkemesi de iyileştirme için alan gördü ve Cuma günü hükümetten konuyla ilgili soruları yanıtlamasını istedi.
Ancak, çok azı kamuoyu önünde Bay Adani hakkında çok şey söyleyecektir. Zayıfladığında bile arkadaşları hala güçlüdür.
Federal ajanlar tarafından yapılan bir baskının ardından en kârlı havalimanlarını Adani grubuna kaptıran rakip bir altyapı şirketi olan GVK’nın başkanı Sanjay Reddy, bir politikacının hükümetin Adani için havaalanlarını “kaçırdığı” yönündeki iddiasını telsizle yalanladı. (Adani geçen yıl satın almadan önce Modi hükümetini sık sık eleştiren bir haber kanalı olan NDTV’ye açıklamalarda bulundu.)
Adani grubunun ne kadar düşeceğini veya nasıl ineceğini söylemek için henüz çok erken. Bir holdingin bir zamanlar 220 milyar dolar değerinde olan hisse fiyatındaki feci düşüş, kelepir avcılarının hisseleri satış fiyatlarından satın almasıyla bu hafta başlarında sıfırın yarısında durdu.
Ancak Adani hisseleri haftanın ilerleyen saatlerinde düşüşünü sürdürdü; Etkili bir endeks olan MSCI World, Cuma günü hisselerin ağırlığını kısmen düşürme kararı aldı ve bu da yatırımcıları hisseleri satmaya sevk etti.
Hindenburg’un kurucusu Nathan Anderson, şirketin kendi çalışmalarının MCSI kararıyla “doğrulandığını” tweetledi. Hindenburg’un Adani’yi mali suçlarla suçlamasından sonraki haftalarda, bazı bankalar Adani hissesini teminat olarak almayı reddetmişti ve Moody’s Cuma günü altı Adani tahvilinin görünümünü yatırım yapılabilir seviyenin hemen altına indirdi.
Diğerleri ihtiyatlı bir şekilde Adani’yi savundu. Sinyaller hâlâ karışık: Örneğin, Norveç’in devlet servet fonu, Goldman Sachs’ın yan kuruluşu olan Adani Ports’a satın alma notu vermesiyle aynı anda üç Adani hissesindeki varlıklarını sattı.
New York Üniversitesi’nde finans profesörü olan Aswath Damodaran, Adani hakkında söylenen en kötü şey doğru çıksa bile bunun bir “aldatmaca” olmadığını yazdı. Profesör Damodaran, büyümesini hızlandırmak için büyük borçlar altına girerek, Adani’nin “bir risk aldığını, belki de kötü düşünülmüş bir risk” aldığını yazdı, ancak altyapı işinde, özellikle de Hindistan gibi yatırımcıların güçlü bir beklenti bekleyebileceği bir yerde bu durum alışılmadık bir durum değil. önümüzdeki yıllar için büyüme
Adani grubunun düşüşünün erken dönemlerinde gerçekleşen korkulardan biri, sorunlarının borç verenlere sıçrayabileceği ve diğer borç alanları etkileyebileceğiydi. Ancak defterleri incelendiğinde, borçlarının Hindistan devleti tarafından desteklenen, başta Life Insurance Corporation of India ve State Bank of India olmak üzere borç verenler ve yabancı bankalarda yoğunlaştığı ortaya çıktı. Her ikisi de Hindistan vatandaşları için pek sorun teşkil etmiyor, ancak hayat sigortası milyarlarca zarar ederse, ülkenin bütçe açığı üzerinde baskı oluşturur.
Yine de, Adani’nin gizli etki kaynaklarına sahip olma riski vardır. Hindenburg’un incelediği bazı paravan şirketlerde gizli krediler keşfedildiyse, bu, onun neden değerlemesini astronomik oranlara çıkarmaya çalıştığını açıklayabilir.
Adani iflas ederse – bir tehdidin ne kadar muhtemel olduğu açık değil – Bay Modi’nin altyapı ve güneş panelleri vizyonunu inşa etme konusundaki büyük planları ters gidecekti. O zaman bile, limanlar ve elektrik hatları gibi kilit varlıkları, alacaklılar tarafından devralınırsa değerlerini koruyacaktı.
Adani hakkındaki jüri hala açık olmayabilir, ancak adın kendisi Hindistan siyasetinde üçüncü bir ray haline geldi. Parlamentonun bazı gürültülü yıllık oturumlarında muhalefet yüksek sesle “Modi-Adani, bhai-bhai” veya “Modi-Adani, kardeşler gibi” sloganları attı.
Başbakan, bir kez rakibinin soyadına hakaret ederek, ama Adani adını bir kez bile ağzına almayarak, aldığı kadar geri verdi.
Bu sadece Hindistan için değil, dünya için ürkütücü bir olasılık olurdu. Ülke ekonomisi kısa süre önce İngiltere’yi geride bırakarak dünyanın en büyük beşinci ekonomisi oldu ve pandemi kısıtlamalarının gevşetilmesinden bu yana güçlü ve istikrarlı büyüme gösteren – Çin dahil – tek büyük ekonomi.
Ancak daha geniş bir pazar bulaşmasına ilişkin korkular gerçekleşmedi. Hindistan hisse senetleri, ülkenin finans merkezi Mumbai’de genel olarak sakin bir hafta geçirdi ve Adani’nin çöküşünden bu yana genel olarak istikrarlı kaldı. Hindistan’ın ana piyasa endeksi, ABD hisse senetleri aynı dönemde yüzde 4’ten fazla düşmesine rağmen, bir yıl öncesine göre yaklaşık yüzde 2,5 arttı.
Kararlılık, daha geniş Hindistan iş ortamının boyutunun ve görünen gücünün bir kanıtıdır. Adani, küçük bir New York ticaret firması tarafından dolandırıcılık ve hisse senedi manipülasyonu ile suçlandıktan sonra muhteşem bir şekilde düştü, ancak fiyasko Hindistan’ın büyük kovasından bir sıçrama değil. Hindistan şu anda yaklaşık 1,5 milyon şirkete ve iyi sermayelendirilmiş bir borsaya ev sahipliği yapıyor: ulusal borsası geçen yıl 3 trilyon ila 3,5 trilyon dolar arasında rahat bir şekilde dalgalandı.
Piyasanın esnekliği, Hindistan ekonomisinin geri kalanının kesinlikle daha doğrudan vurgulanmasını isteyeceği bir gerçeği güçlendirdi: Aile tarafından işletilen bir altyapı ve enerji tabanlı bir holding olan Adani Group, bir şekilde kendi başınaydı.
Adani’yi eleştirenlerin tespit ettiği kusurlar -karşılıklı hissedarlıklar, hatta belki de süngerimsi muhasebe ile karmaşıklaşan opak yapılar- çok daha az ölçüde de olsa diğer Hintli şirketlerde de bulunuyor. Ancak gözlemcilere göre, gerçekten kârlı Hint şirketlerinin çoğu, Hindistan pazarının hareketli bağlamında bile göreceli dürüstlük örnekleridir.
Infosys ve Dr. Reddy’nin Laboratuvarları.
New York merkezli yatırım firması Hindenburg Research, Adani Group’u “finansal tarihin en büyük dolandırıcılığı” olarak nitelendirirken, Hindistan hakkında iyimser bir not vererek onu “heyecan verici bir geleceğe sahip, yükselen bir süper güç” olarak nitelendirdi.
Hemen, ülkenin merkez bankası Hindistan Merkez Bankası Çarşamba günü faiz oranlarını çeyrek puan artırarak ve daha fazla zam olasılığını açık bırakarak her zamanki gibi devam edeceğinin sinyalini verdi. Bunu yaparken, aynı zamanda enflasyonu düşürmeye öncelik veren başlıca Batılı muadilleriyle aynı çizgideydi.
Hindistan’ın Adani Grubunun Yükselişi ve Sorunları
Limanları, kömür madenlerini ve daha fazlasını kontrol eden Hindistan holdingi, milyarlarca dolar değer kaybetmesine neden olan dolandırıcılık iddialarıyla karşı karşıya.
Hindenburg’un iddialarının sonuçları Adani Group’u 1 Şubat’ta büyük bir hisse arzını iptal etmeye zorladığında ilk endişe, şüphe belasının Hindistan sermaye piyasalarına sıçrayacağıydı. Hintli veya yabancı yatırımcılar, Hindistan’ın hisse senetlerini ve bonolarını ayrım gözetmeden, birdenbire değerlerinin de düşebileceğinden korkarak elden çıkarırlar mıydı?
Hindistan’ın düzenleyici sisteminin itibarı darbe aldı ve Başbakan Narendra Modi, Adani Group’un kurucusu Gautam Adani ile yakın bağları hakkında sorularla karşı karşıya kaldı. Ancak, ister altyapı ister ilgisiz alanlarda olsun, diğer şirketlerin hisseleri yükseliyor. Hint kapitalizminin sessiz tarafı, Adani imparatorluğunun parçalarının düştüğü her yerde dönmeye devam etmek istiyor.
Bay Modi’nin iktidara gelmesinden bu yana, Bay Adani, şirketini Hindistan hükümetine bir hizmet sağlayıcı olarak tasvir etmede sesini yükseltmişti ve holdingi Hindenburg tarafından saldırıya uğradığında, muhaliflerini “korkuya neden olmakla” suçlayarak milliyetçi bir savunma başlattı. Hindistan vatandaşları.”
Ancak Modi ve Adani örgütleri arasındaki bağ, 21. yüzyıl Hindistan kapitalizminin tipik bir örneği değil. Mumbai’deki Marcellus Investment Managers’ın kurucusu Saurabh Mukherjea, son on yılda Hindistan’ın kamu piyasalarına 1,5 trilyon dolar değer eklendiğini ve bunun yüzde 80’inin sadece 20 şirketten geldiğini söyledi.
Adani gibi bazıları çok gürültü yapıyor ve ağırlıklarını ve siyasi bağlantılarını sergiliyor. Ancak yüzde 90’ı “temiz, iyi yönetilen bayilikler”, dedi Bay Mukherjea. “En büyük, en dayanıklı para kazanma makinelerinin liderleri ağızlarını kapalı ve başlarını korkuluk altında tutuyor.”
Örneğin, politikacılara nadiren kucak açan HDFC Bank veya Asian Paints gibi şirketlerin CEO’ları, Hindistan halkı tarafından nispeten bilinmiyor.
Ülkenin bazı iş dünyası liderleri, Bay Adani’nin hak ettiğine inandığı tazminatı aldığını görmekten gizliden gizliye memnun. Sadece kişisel nedenlerle değil – şirket liderliği için iyi olacağını düşünüyorlar. Hindistan Yüksek Mahkemesi de iyileştirme için alan gördü ve Cuma günü hükümetten konuyla ilgili soruları yanıtlamasını istedi.
Ancak, çok azı kamuoyu önünde Bay Adani hakkında çok şey söyleyecektir. Zayıfladığında bile arkadaşları hala güçlüdür.
Federal ajanlar tarafından yapılan bir baskının ardından en kârlı havalimanlarını Adani grubuna kaptıran rakip bir altyapı şirketi olan GVK’nın başkanı Sanjay Reddy, bir politikacının hükümetin Adani için havaalanlarını “kaçırdığı” yönündeki iddiasını telsizle yalanladı. (Adani geçen yıl satın almadan önce Modi hükümetini sık sık eleştiren bir haber kanalı olan NDTV’ye açıklamalarda bulundu.)
Adani grubunun ne kadar düşeceğini veya nasıl ineceğini söylemek için henüz çok erken. Bir holdingin bir zamanlar 220 milyar dolar değerinde olan hisse fiyatındaki feci düşüş, kelepir avcılarının hisseleri satış fiyatlarından satın almasıyla bu hafta başlarında sıfırın yarısında durdu.
Ancak Adani hisseleri haftanın ilerleyen saatlerinde düşüşünü sürdürdü; Etkili bir endeks olan MSCI World, Cuma günü hisselerin ağırlığını kısmen düşürme kararı aldı ve bu da yatırımcıları hisseleri satmaya sevk etti.
Hindenburg’un kurucusu Nathan Anderson, şirketin kendi çalışmalarının MCSI kararıyla “doğrulandığını” tweetledi. Hindenburg’un Adani’yi mali suçlarla suçlamasından sonraki haftalarda, bazı bankalar Adani hissesini teminat olarak almayı reddetmişti ve Moody’s Cuma günü altı Adani tahvilinin görünümünü yatırım yapılabilir seviyenin hemen altına indirdi.
Diğerleri ihtiyatlı bir şekilde Adani’yi savundu. Sinyaller hâlâ karışık: Örneğin, Norveç’in devlet servet fonu, Goldman Sachs’ın yan kuruluşu olan Adani Ports’a satın alma notu vermesiyle aynı anda üç Adani hissesindeki varlıklarını sattı.
New York Üniversitesi’nde finans profesörü olan Aswath Damodaran, Adani hakkında söylenen en kötü şey doğru çıksa bile bunun bir “aldatmaca” olmadığını yazdı. Profesör Damodaran, büyümesini hızlandırmak için büyük borçlar altına girerek, Adani’nin “bir risk aldığını, belki de kötü düşünülmüş bir risk” aldığını yazdı, ancak altyapı işinde, özellikle de Hindistan gibi yatırımcıların güçlü bir beklenti bekleyebileceği bir yerde bu durum alışılmadık bir durum değil. önümüzdeki yıllar için büyüme
Adani grubunun düşüşünün erken dönemlerinde gerçekleşen korkulardan biri, sorunlarının borç verenlere sıçrayabileceği ve diğer borç alanları etkileyebileceğiydi. Ancak defterleri incelendiğinde, borçlarının Hindistan devleti tarafından desteklenen, başta Life Insurance Corporation of India ve State Bank of India olmak üzere borç verenler ve yabancı bankalarda yoğunlaştığı ortaya çıktı. Her ikisi de Hindistan vatandaşları için pek sorun teşkil etmiyor, ancak hayat sigortası milyarlarca zarar ederse, ülkenin bütçe açığı üzerinde baskı oluşturur.
Yine de, Adani’nin gizli etki kaynaklarına sahip olma riski vardır. Hindenburg’un incelediği bazı paravan şirketlerde gizli krediler keşfedildiyse, bu, onun neden değerlemesini astronomik oranlara çıkarmaya çalıştığını açıklayabilir.
Adani iflas ederse – bir tehdidin ne kadar muhtemel olduğu açık değil – Bay Modi’nin altyapı ve güneş panelleri vizyonunu inşa etme konusundaki büyük planları ters gidecekti. O zaman bile, limanlar ve elektrik hatları gibi kilit varlıkları, alacaklılar tarafından devralınırsa değerlerini koruyacaktı.
Adani hakkındaki jüri hala açık olmayabilir, ancak adın kendisi Hindistan siyasetinde üçüncü bir ray haline geldi. Parlamentonun bazı gürültülü yıllık oturumlarında muhalefet yüksek sesle “Modi-Adani, bhai-bhai” veya “Modi-Adani, kardeşler gibi” sloganları attı.
Başbakan, bir kez rakibinin soyadına hakaret ederek, ama Adani adını bir kez bile ağzına almayarak, aldığı kadar geri verdi.