FreeDoom
New member
Yeni bir yıl Avrupa’ya biraz mutluluk getirdi. Alışılmadık derecede ılıman, hatta ılık hava, geçen yılın büyük bir bölümünde hızla yükselen doğal gaz fiyatlarının düşmesine yardımcı oldu, enflasyon oranlarını rekor seviyelere çıkardı ve bölge ekonomisini alt üst etti.
Bu talihi göz önünde bulunduran analistler, nesillerdir en yüksek olan Avrupa enflasyonunun zirve yaptığına dair inançlarını pekiştirdiler. Bu ayın başlarındaki veriler, avro bölgesi tüketici fiyatlarının Kasım ayındaki yüzde 10,1’e kıyasla Aralık ayında yıllık yüzde 9,2 oranında arttığını gösterdi. Manşet enflasyon olarak da bilinen bu manşet oran, Aralık ayında euro kullanan 19 ekonominin ikisi hariç hepsinde daha düşüktü.
Enflasyonun yavaşladığına dair bu işaretler tüketicileri bir miktar rahatlatacak – ancak enflasyonu yüzde 2 hedefine geri getirmekle görevli merkez bankacılarının endişelerini hafifletmeyecek. Bunun nedeni, yükselmeye devam eden başka bir enflasyon ölçüsünü yakından izlemeleridir.
Almanya’nın Oxford Economics baş ekonomisti Oliver Rakau, bu ölçüye “çekirdek enflasyon” adı veriliyor ve nereye gittiğine ilişkin belirsizlik “şu anda Avrupa Merkez Bankası’nı geceleri ayakta tutuyor” dedi.
Bir ekonomide daha yüksek fiyatların ne kadar derinden yerleşik olduğunu görmek için enflasyonu ölçmenin birçok yolu vardır. Çekirdek enflasyon, küresel olarak işlem gören emtia piyasalarıyla birlikte dalgalandıkları için oynaklığa eğilimli olan gıda ve enerji fiyatlarını içermediği için en yaygın olanlardan biridir.
Ayrıca, aşağıdakiler gibi yerel enflasyon kaynaklarını vurgulayabilir: B. Hizmet sektörlerinde, genellikle işverenler, sıkı bir işgücü piyasasında işçileri çekmek için ücretleri yükselttiğinde yükselen fiyatlar. Yüksek fiyatların ne kadar süreceği konusunda bir uyarı işareti olarak hizmet edebilir ve merkez bankacılarını faiz oranlarını yükseltmeye devam etmeye teşvik edebilir.
Euro bölgesinde çekirdek enflasyon geçen ay yüzde 5,2 idi ve Kasım ayındaki yüzde 5’ten beklenmedik bir şekilde yükseldi. Hizmet enflasyonu Aralık ayında bir önceki aya göre yüzde 4,2’den yüzde 4,4’e yükseldi.
Cuma günü açıklanan veriler, İspanya’da çekirdek enflasyonun Aralık ayında manşet enflasyonun üzerinde yüzde 7’ye yükseldiğini gösterdi.
Manşet ve çekirdek enflasyon arasındaki bu farklılık, faiz oranlarını yükseltmeyi ne zaman bırakacaklarını tartışan merkez bankacıları için bir muamma oluşturuyor. Manşet enflasyon düşüyor ve geçen yılki enerji fiyat artışları yıllık hesaplamaların dışında kaldığında, bu yılın ilerleyen zamanlarında oldukça keskin bir şekilde düşmesi muhtemel. Ancak, bu artışların gecikmeli etkisini temsil edebilecek çekirdek enflasyonun bu kadar hızlı düşmesi beklenmiyor.
Avrupa Merkez Bankası tarihindeki en agresif parasal sıkılaştırma döngüsünün ardından, İngiltere Merkez Bankası’ndakiler gibi politika yapıcılar, önümüzdeki risklerin ciddiyeti konusunda bölünmüş durumda.
Faiz artırımlarını yavaşlatmanın veya durdurmanın vaktinin geldiğini düşünenler, bölgedeki ücret artışlarının çok güçlü olmadığını, enflasyona ilişkin tüketici beklentilerinin çok yüksek olmadığını ve son aylarda yapılan faiz artışlarının etkisinin sınırlı olduğunu savunuyorlar. henüz çok büyük değil ve enflasyonun kontrol altına alınmasına yardımcı olacak. Öte yandan, yüksek çekirdek enflasyon, maliye politikasına ilişkin belirsizlik, olası ücret artışları ve enerji fiyatlarındaki doğal oynaklık, diğerlerini ekonomik frenlerden çekilme konusunda isteksiz hale getirdi.
Avrupa Merkez Bankası, Temmuz ayından bu yana faiz oranlarını 2,5 puan artırdı. Cuma günü, Fitch Ratings’teki ekonomistler, “merkez bankası çekirdek enflasyonist baskılar konusunda çok daha fazla endişe duymaya başladığından” bu yılın ilk yarısında 1,5 puanlık bir artış daha beklediklerini söylediler.
Avrupa Merkez Bankası personeli, çekirdek enflasyonun 2023’ün tamamı için ortalama yüzde 4,2 ve 2025 için yüzde 2,4 olacağını tahmin ediyor.
Yüksek çekirdek enflasyon sadece Avrupalı politikacıları ilgilendirmiyor. Amerika Birleşik Devletleri’nde, benzin ve diğer fiyatlardaki düşüşlerin yardımıyla manşet enflasyon oranı üst üste altı ay boyunca düştü, ancak geçen Perşembe günü yayınlanan verilere göre çekirdek enflasyon oranı Aralık ayında aylık olarak yükselerek daha dirençli. Güçlü bir işgücü piyasası tarafından körüklenen hizmet sektörlerindeki enflasyon, Federal Rezerv politika yapıcılarının muhtemelen daha ılımlı bir hızda olsa da faiz oranlarını artırmaya devam edeceği anlamına geliyor. Hatta Avrupa Merkez Bankası’ndaki ekonomistler, yakın gelecekte ABD’deki enflasyonun euro bölgesinden daha yüksek kalacağını tahmin ediyorlar.
ancak “BNY Mellon Piyasa Stratejisi Başkanı Daniel Tenengauzer, Avrupa’nın ileriye dönük ilgi odağı olabileceğini söyledi. Bir yandan Avrupa’daki yüksek enflasyona yönelik ücret ayarlamalarının yıllarca sürmesini bekliyor. Çekirdek enflasyon üzerinde oldukça fazla baskı oluşturacağını da sözlerine ekledi.
Politikacılar ve diğer ekonomistler, hane halklarını artan enerji maliyetlerinin en kötü etkilerinden korumayı amaçlayan maliye politikalarının da enflasyonu artırma riskinin farkındalar. Çok geniş ve uzun ömürlülerse, tüketici talebini artırabilirler. Nispeten güçlü işgücü piyasası da dahil olmak üzere avro bölgesi ekonomisinin beklenenden daha iyi performans göstereceğine dair diğer işaretler, kalıcı enflasyon risklerini artırıyor ve merkez bankasını daha yüksek faiz oranları planında kararlı kalmaya teşvik ediyor.
Geçen ay, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Yönetim Konseyi’nin, enflasyonun çok uzun süre hedefin üzerinde kalacağı tahmin edildiğinden ve “nispeten kısa ömürlü ve yüzeysel” gerçekleşirse bir durgunluğun başlayacağından, Yönetim Konseyi’nin oranları “önemli ölçüde daha fazla” artırmayı beklediğini söyledi. .”
Rakau, merkez bankasının, özellikle geçen yıl enflasyonu bu kadar düşük tahmin ettikten sonra, güvenli davrandığı için çok fazla sıkılaştırma yapma riski olduğunu söyledi.
Avro bölgesi politika yapıcıları “aşırıya kaçıyor olabilir, ancak çok çabuk ikna olacaklarını sanmıyorum” dedi. Enflasyon tahminlerine güvenmek yerine, “çekirdek enflasyonun zirve yaptığını veya işgücü piyasasının yavaşladığını” görmek isteyecekler.
Bu talihi göz önünde bulunduran analistler, nesillerdir en yüksek olan Avrupa enflasyonunun zirve yaptığına dair inançlarını pekiştirdiler. Bu ayın başlarındaki veriler, avro bölgesi tüketici fiyatlarının Kasım ayındaki yüzde 10,1’e kıyasla Aralık ayında yıllık yüzde 9,2 oranında arttığını gösterdi. Manşet enflasyon olarak da bilinen bu manşet oran, Aralık ayında euro kullanan 19 ekonominin ikisi hariç hepsinde daha düşüktü.
Enflasyonun yavaşladığına dair bu işaretler tüketicileri bir miktar rahatlatacak – ancak enflasyonu yüzde 2 hedefine geri getirmekle görevli merkez bankacılarının endişelerini hafifletmeyecek. Bunun nedeni, yükselmeye devam eden başka bir enflasyon ölçüsünü yakından izlemeleridir.
Almanya’nın Oxford Economics baş ekonomisti Oliver Rakau, bu ölçüye “çekirdek enflasyon” adı veriliyor ve nereye gittiğine ilişkin belirsizlik “şu anda Avrupa Merkez Bankası’nı geceleri ayakta tutuyor” dedi.
Bir ekonomide daha yüksek fiyatların ne kadar derinden yerleşik olduğunu görmek için enflasyonu ölçmenin birçok yolu vardır. Çekirdek enflasyon, küresel olarak işlem gören emtia piyasalarıyla birlikte dalgalandıkları için oynaklığa eğilimli olan gıda ve enerji fiyatlarını içermediği için en yaygın olanlardan biridir.
Ayrıca, aşağıdakiler gibi yerel enflasyon kaynaklarını vurgulayabilir: B. Hizmet sektörlerinde, genellikle işverenler, sıkı bir işgücü piyasasında işçileri çekmek için ücretleri yükselttiğinde yükselen fiyatlar. Yüksek fiyatların ne kadar süreceği konusunda bir uyarı işareti olarak hizmet edebilir ve merkez bankacılarını faiz oranlarını yükseltmeye devam etmeye teşvik edebilir.
Euro bölgesinde çekirdek enflasyon geçen ay yüzde 5,2 idi ve Kasım ayındaki yüzde 5’ten beklenmedik bir şekilde yükseldi. Hizmet enflasyonu Aralık ayında bir önceki aya göre yüzde 4,2’den yüzde 4,4’e yükseldi.
Cuma günü açıklanan veriler, İspanya’da çekirdek enflasyonun Aralık ayında manşet enflasyonun üzerinde yüzde 7’ye yükseldiğini gösterdi.
Manşet ve çekirdek enflasyon arasındaki bu farklılık, faiz oranlarını yükseltmeyi ne zaman bırakacaklarını tartışan merkez bankacıları için bir muamma oluşturuyor. Manşet enflasyon düşüyor ve geçen yılki enerji fiyat artışları yıllık hesaplamaların dışında kaldığında, bu yılın ilerleyen zamanlarında oldukça keskin bir şekilde düşmesi muhtemel. Ancak, bu artışların gecikmeli etkisini temsil edebilecek çekirdek enflasyonun bu kadar hızlı düşmesi beklenmiyor.
Avrupa Merkez Bankası tarihindeki en agresif parasal sıkılaştırma döngüsünün ardından, İngiltere Merkez Bankası’ndakiler gibi politika yapıcılar, önümüzdeki risklerin ciddiyeti konusunda bölünmüş durumda.
Faiz artırımlarını yavaşlatmanın veya durdurmanın vaktinin geldiğini düşünenler, bölgedeki ücret artışlarının çok güçlü olmadığını, enflasyona ilişkin tüketici beklentilerinin çok yüksek olmadığını ve son aylarda yapılan faiz artışlarının etkisinin sınırlı olduğunu savunuyorlar. henüz çok büyük değil ve enflasyonun kontrol altına alınmasına yardımcı olacak. Öte yandan, yüksek çekirdek enflasyon, maliye politikasına ilişkin belirsizlik, olası ücret artışları ve enerji fiyatlarındaki doğal oynaklık, diğerlerini ekonomik frenlerden çekilme konusunda isteksiz hale getirdi.
Avrupa Merkez Bankası, Temmuz ayından bu yana faiz oranlarını 2,5 puan artırdı. Cuma günü, Fitch Ratings’teki ekonomistler, “merkez bankası çekirdek enflasyonist baskılar konusunda çok daha fazla endişe duymaya başladığından” bu yılın ilk yarısında 1,5 puanlık bir artış daha beklediklerini söylediler.
Avrupa Merkez Bankası personeli, çekirdek enflasyonun 2023’ün tamamı için ortalama yüzde 4,2 ve 2025 için yüzde 2,4 olacağını tahmin ediyor.
Yüksek çekirdek enflasyon sadece Avrupalı politikacıları ilgilendirmiyor. Amerika Birleşik Devletleri’nde, benzin ve diğer fiyatlardaki düşüşlerin yardımıyla manşet enflasyon oranı üst üste altı ay boyunca düştü, ancak geçen Perşembe günü yayınlanan verilere göre çekirdek enflasyon oranı Aralık ayında aylık olarak yükselerek daha dirençli. Güçlü bir işgücü piyasası tarafından körüklenen hizmet sektörlerindeki enflasyon, Federal Rezerv politika yapıcılarının muhtemelen daha ılımlı bir hızda olsa da faiz oranlarını artırmaya devam edeceği anlamına geliyor. Hatta Avrupa Merkez Bankası’ndaki ekonomistler, yakın gelecekte ABD’deki enflasyonun euro bölgesinden daha yüksek kalacağını tahmin ediyorlar.
ancak “BNY Mellon Piyasa Stratejisi Başkanı Daniel Tenengauzer, Avrupa’nın ileriye dönük ilgi odağı olabileceğini söyledi. Bir yandan Avrupa’daki yüksek enflasyona yönelik ücret ayarlamalarının yıllarca sürmesini bekliyor. Çekirdek enflasyon üzerinde oldukça fazla baskı oluşturacağını da sözlerine ekledi.
Politikacılar ve diğer ekonomistler, hane halklarını artan enerji maliyetlerinin en kötü etkilerinden korumayı amaçlayan maliye politikalarının da enflasyonu artırma riskinin farkındalar. Çok geniş ve uzun ömürlülerse, tüketici talebini artırabilirler. Nispeten güçlü işgücü piyasası da dahil olmak üzere avro bölgesi ekonomisinin beklenenden daha iyi performans göstereceğine dair diğer işaretler, kalıcı enflasyon risklerini artırıyor ve merkez bankasını daha yüksek faiz oranları planında kararlı kalmaya teşvik ediyor.
Geçen ay, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Yönetim Konseyi’nin, enflasyonun çok uzun süre hedefin üzerinde kalacağı tahmin edildiğinden ve “nispeten kısa ömürlü ve yüzeysel” gerçekleşirse bir durgunluğun başlayacağından, Yönetim Konseyi’nin oranları “önemli ölçüde daha fazla” artırmayı beklediğini söyledi. .”
Rakau, merkez bankasının, özellikle geçen yıl enflasyonu bu kadar düşük tahmin ettikten sonra, güvenli davrandığı için çok fazla sıkılaştırma yapma riski olduğunu söyledi.
Avro bölgesi politika yapıcıları “aşırıya kaçıyor olabilir, ancak çok çabuk ikna olacaklarını sanmıyorum” dedi. Enflasyon tahminlerine güvenmek yerine, “çekirdek enflasyonun zirve yaptığını veya işgücü piyasasının yavaşladığını” görmek isteyecekler.