FreeDoom
New member
Dünyanın en büyüğü olan Çin’in devasa bankacılık sistemi emlak krizinden ağır darbe aldı: tüm banka kredilerinin neredeyse yüzde 40’ı emlakla ilgili. Ve dünyanın en borçlu geliştiricisi China Evergrande’nin önderlik ettiği düzinelerce gayrimenkul geliştiricisinin yabancı tahvillerde temerrüde düşmesi veya ödemeleri kaçırması nedeniyle bu bankalar üzerindeki baskı artıyor.
Çin’in konut sorunlarının boyutu (büyük borçlar, konut arzı fazlası ve tüketicilerin satın alma konusundaki isteksizliği), hükümetin önümüzdeki yıllarda bankaları kurtarmak için büyük miktarlarda para harcamak zorunda kalabileceği anlamına geliyor.
Pekin’deki yetkililer, emlak borcunun politika yapıcılar için zor kararlara yol açtığının altını çizerek bazı adımlar attı. Örneğin, bankaların borçlulara kredilerinin vadesi dolmadan önce ek süre vermesine izin verdiler. Çok az şey başaran ancak sorunu geleceğe erteleyen bir adım. Ancak bu, hem borç alanların hem de borç verenlerin kurtarma paketi beklentisiyle tedbirsiz uygulamalara devam edebilecekleri mesajını verebilir. Ve bankaların daha üretken girişimlere kredi verebileceği günü geciktiriyor.
Orient Capital’in kurucusu ve genel müdürü Andrew Collier, “Çin, bankalara emlak piyasasındaki batık kredileri silme emri vermediği sürece, faiz maliyetleri ekonomiye yük olmaya devam edecek ve değersiz yatırımlara çok fazla sermaye israf edilmeye devam edecek” dedi. Hong Kong’da bir ekonomik araştırma firması.
Ancak neredeyse hiç kimse, Çin’de düşen emlak fiyatlarının, Amerika Birleşik Devletleri’nin 15 yıl önce yaşadığına benzer şekilde, bir dizi kontrolden çıkmış büyük banka iflasını tetikleyeceğini beklemiyor. Tahvillerin çoğu da dahil olmak üzere ülkenin mali varlıklarının beşte dördünü elinde bulunduran Çin’in bankacılık sistemi, hükümetin başarısızlığa izin veremeyeceği kadar büyük.
Devlet doğrudan veya dolaylı olarak hemen hemen tüm bankaların çoğunluk hissesine sahiptir ve bu nedenle geniş düzenleme yetkilerinin yanı sıra bankaların kaderi üzerinde de güçlü bir söz hakkına sahiptir. Çin’in mali sistemi, değeri 2008’de hızla çökerek küresel mali krizi tetikleyen ticarete konu menkul kıymetlerin aksine, esas olarak bir yıl veya daha uzun vadeli banka kredilerine dayanıyor. Ve düzenleyiciler ülke içindeki ve dışındaki büyük para hareketlerinin çoğunu engelliyor Çin’in mali sistemi, 1997 ve 1998’de çevre ülkelerde Asya mali krizini tetikleyen ani yabancı fon çıkışına karşı neredeyse dayanıklı.
Ancak Çin’in emlak piyasasında yıllardır süren aşırı krediler ve spekülatif aşırı yatırımlardan kaynaklanan mevcut sorunlar, politika yapıcılar için göz korkutucu bir zorluk teşkil ediyor.
Geçtiğimiz Mart ayındaki istifasından kısa bir süre önce, Çin’in başbakan yardımcısı Liu He, bir konuşmasında gayrimenkulün Çin için oluşturduğu tehlikeler konusunda uyarmıştı.
Ocak ayında İsviçre’nin Davos kentinde düzenlenen Dünya Ekonomik Forumu’nda yaptığı konuşmada, “Konut sektöründeki riskler düzgün bir şekilde yönetilmezse, sistemik riskleri tetikleyebilirler; bu nedenle bunlara çözüm bulmak için derhal harekete geçilmesi gerekiyor” dedi.
Geçtiğimiz haftalarda yapılan görüşmelerde, Pekin ve Şangay’da Çin’in mali düzenleme önlemleri hakkında bilgi sahibi olan dört kişi, düzenleyicilerin gayrimenkul riskleriyle nasıl başa çıkmaya çalıştıklarına dair ayrıntılı bir genel bakış sundu. Herkes kamuya açık yorum yapma yetkisine sahip olmadığı için isminin gizli tutulmasında ısrar etti.
Bir yandan Çinli düzenleyiciler, kredilerin sorunlu olduğunu beyan ederken bankalara çok daha fazla hareket alanı tanıyor, bu da borçlunun ödeme yapamayacağı anlamına geliyor. Bu, bankaların mali zararlarını raporlamayı geciktirmelerine olanak tanıdı.
Düzenleyici sisteme aşina kişiler, bankaların, borçluları geri ödemekte zorluk çeken kredilerin geri ödeme vadelerini uzatmasına izin verme politikasının aslında salgın sırasında başladığını söyledi. Bu politikanın amacı, bankaları batık krediler için ek para ayırmaya zorlamadan, Kovid salgınları veya karantinalar nedeniyle satışları keskin bir şekilde düşen şirketlerle ilişkilerde bankalara hareket alanı sağlamaktı. Ancak bu hoşgörü bu yıl da korundu ve çok daha büyük ve kötü etkilenen emlak sektörüne uygulandı.
Buna ek olarak, Çin merkez bankası Çin Halk Bankası, Çin’in en büyük 20 ticari bankasının bilançoları üzerinde kapsamlı bir stres testi gerçekleştirdi; ankete katılanlardan üçü, daha fazla gayrimenkul kaybı durumunda dayanıklılıklarını garanti altına almak için bu bankalara başvurdu.
Üç kişi, geçen kış yapılan stres testinde tamamı devlet kontrolü altında olan bankaların Çin’in emlak piyasasındaki daha da kötüleşmeye dayanabileceğini ortaya koyduğunu söyledi. Ancak en azından yarısının, rezervlerinin düzeyine ilişkin giderek katılaşan uluslararası standartları karşılamaya devam etmelerini sağlamak için ek sermayeye ihtiyacı olabilir.
Avrupa’daki merkez bankaları, Çin merkez bankasından ayrı olarak, ülkelerindeki ticari bankaların Çin’e ne kadar borç verdiğine ilişkin bilgi toplamak ve paylaşmak için bir çalışma grubu kurdu, ancak şu ana kadar çok az katılım görüldü.
Bu kişiler, Çin’in stratejisinin önemli bir kısmının mülk kayıplarıyla başa çıkma maliyetlerini birkaç yıla yaymak olduğunu söyledi. Bu, bankaların gayrimenkul geliştiricilerine verilen kredilerdeki zararları telafi etmek için diğer kredilerden elde edilecek gelecekteki potansiyel karları kullanmalarına olanak tanıyabilir.
Çin’deki gayrimenkulle ilgili kredilerin neredeyse yarısı, çoğunlukla konutlara yönelik ipoteklerden oluşuyor. İpoteklerdeki kayıplar neredeyse yok denecek kadar azdır çünkü ev sahipleri bunları zamanında, hatta erken ödemektedir.
Çin uzun süredir Batılı düzenleyicilerden çok daha yüksek peşinat talep ediyor; ilk kez ev satın alacaklar için satın alma fiyatının en az yüzde 20 veya 30’u, ikinci evler için ise yüzde 70’e kadar.
Hanehalkı peşinatlarını kaybetmemek için ipoteklerini neredeyse hiçbir zaman temerrüde düşürmüyor. Bu nedenle, bu krediler, bankaların mevduat sahiplerine ödediğinden birkaç puan daha yüksek faiz oranları talep eden ticari bankalar için sürekli olarak çok kârlı olmuştur. Hükümet geçtiğimiz günlerde hane halkının harcama için nakit yaratmasına yardımcı olmak amacıyla bankalardan ipotek faiz oranlarını düşürmelerini istedi, ancak bankalar direndi.
Gayrimenkul geliştiricilerine verilen krediler, ticari bankalar ve düzenleyiciler için en büyük endişe kaynağıdır, ancak bankaların genel finansmanındaki rolleri sınırlıdır – Hong Kong analisti Bay Collier, bunların banka kredilerinin yüzde 6 ila 7’sini oluşturduğunu tahmin ediyor. Çin bankaları, hükümetle güçlü bağları nedeniyle müteahhitlerden geri ödeme talep etme konusunda nüfuz sahibi.
Çin bankalarının diğer sorunlu müşteri kategorisi, yerel yönetimler adına borç alan yerel yönetim mali iştirakleridir. Yerel iştirakler, bankalardan ülkenin emlak geliştiricilerinin iki katı kadar borç aldı.
Bağlı ortaklıkların neredeyse tamamı gayrimenkul geliştirme ve yol, köprü ve diğer altyapı inşaatı gibi ilgili faaliyetlerle ilgilenmektedir. Özel geliştiricilerin teklif verecek paraları kalmadığından, yerel yönetim açık artırmalarında arazi satın almak için büyük miktarda para harcadılar. Şu anda finans kurumları ağır kayıplar yaşıyor ancak onlar ve bankalar sonuçta Pekin’in kontrolünde olduğundan sorun yavaş ilerliyor.
Bankalar, emlak geliştiricileri ve yerel yönetimlerin tümü Pekin’in eninde sonunda kendilerine yardım edeceğini umuyor. Ancak ulusal hükümet şu ana kadar çok az isteklilik gösterdi.
Wilmer Hale hukuk firmasının Pekin ofisinin yönetici ortağı Lester Ross, “Sistem bunu ileriye doğru itiyor, bir tür kurtarma paketi bekliyor, bekliyor ve bekliyor ve bu paket henüz gelmedi” dedi.
Çin’in konut sorunlarının boyutu (büyük borçlar, konut arzı fazlası ve tüketicilerin satın alma konusundaki isteksizliği), hükümetin önümüzdeki yıllarda bankaları kurtarmak için büyük miktarlarda para harcamak zorunda kalabileceği anlamına geliyor.
Pekin’deki yetkililer, emlak borcunun politika yapıcılar için zor kararlara yol açtığının altını çizerek bazı adımlar attı. Örneğin, bankaların borçlulara kredilerinin vadesi dolmadan önce ek süre vermesine izin verdiler. Çok az şey başaran ancak sorunu geleceğe erteleyen bir adım. Ancak bu, hem borç alanların hem de borç verenlerin kurtarma paketi beklentisiyle tedbirsiz uygulamalara devam edebilecekleri mesajını verebilir. Ve bankaların daha üretken girişimlere kredi verebileceği günü geciktiriyor.
Orient Capital’in kurucusu ve genel müdürü Andrew Collier, “Çin, bankalara emlak piyasasındaki batık kredileri silme emri vermediği sürece, faiz maliyetleri ekonomiye yük olmaya devam edecek ve değersiz yatırımlara çok fazla sermaye israf edilmeye devam edecek” dedi. Hong Kong’da bir ekonomik araştırma firması.
Ancak neredeyse hiç kimse, Çin’de düşen emlak fiyatlarının, Amerika Birleşik Devletleri’nin 15 yıl önce yaşadığına benzer şekilde, bir dizi kontrolden çıkmış büyük banka iflasını tetikleyeceğini beklemiyor. Tahvillerin çoğu da dahil olmak üzere ülkenin mali varlıklarının beşte dördünü elinde bulunduran Çin’in bankacılık sistemi, hükümetin başarısızlığa izin veremeyeceği kadar büyük.
Devlet doğrudan veya dolaylı olarak hemen hemen tüm bankaların çoğunluk hissesine sahiptir ve bu nedenle geniş düzenleme yetkilerinin yanı sıra bankaların kaderi üzerinde de güçlü bir söz hakkına sahiptir. Çin’in mali sistemi, değeri 2008’de hızla çökerek küresel mali krizi tetikleyen ticarete konu menkul kıymetlerin aksine, esas olarak bir yıl veya daha uzun vadeli banka kredilerine dayanıyor. Ve düzenleyiciler ülke içindeki ve dışındaki büyük para hareketlerinin çoğunu engelliyor Çin’in mali sistemi, 1997 ve 1998’de çevre ülkelerde Asya mali krizini tetikleyen ani yabancı fon çıkışına karşı neredeyse dayanıklı.
Ancak Çin’in emlak piyasasında yıllardır süren aşırı krediler ve spekülatif aşırı yatırımlardan kaynaklanan mevcut sorunlar, politika yapıcılar için göz korkutucu bir zorluk teşkil ediyor.
Geçtiğimiz Mart ayındaki istifasından kısa bir süre önce, Çin’in başbakan yardımcısı Liu He, bir konuşmasında gayrimenkulün Çin için oluşturduğu tehlikeler konusunda uyarmıştı.
Ocak ayında İsviçre’nin Davos kentinde düzenlenen Dünya Ekonomik Forumu’nda yaptığı konuşmada, “Konut sektöründeki riskler düzgün bir şekilde yönetilmezse, sistemik riskleri tetikleyebilirler; bu nedenle bunlara çözüm bulmak için derhal harekete geçilmesi gerekiyor” dedi.
Geçtiğimiz haftalarda yapılan görüşmelerde, Pekin ve Şangay’da Çin’in mali düzenleme önlemleri hakkında bilgi sahibi olan dört kişi, düzenleyicilerin gayrimenkul riskleriyle nasıl başa çıkmaya çalıştıklarına dair ayrıntılı bir genel bakış sundu. Herkes kamuya açık yorum yapma yetkisine sahip olmadığı için isminin gizli tutulmasında ısrar etti.
Bir yandan Çinli düzenleyiciler, kredilerin sorunlu olduğunu beyan ederken bankalara çok daha fazla hareket alanı tanıyor, bu da borçlunun ödeme yapamayacağı anlamına geliyor. Bu, bankaların mali zararlarını raporlamayı geciktirmelerine olanak tanıdı.
Düzenleyici sisteme aşina kişiler, bankaların, borçluları geri ödemekte zorluk çeken kredilerin geri ödeme vadelerini uzatmasına izin verme politikasının aslında salgın sırasında başladığını söyledi. Bu politikanın amacı, bankaları batık krediler için ek para ayırmaya zorlamadan, Kovid salgınları veya karantinalar nedeniyle satışları keskin bir şekilde düşen şirketlerle ilişkilerde bankalara hareket alanı sağlamaktı. Ancak bu hoşgörü bu yıl da korundu ve çok daha büyük ve kötü etkilenen emlak sektörüne uygulandı.
Buna ek olarak, Çin merkez bankası Çin Halk Bankası, Çin’in en büyük 20 ticari bankasının bilançoları üzerinde kapsamlı bir stres testi gerçekleştirdi; ankete katılanlardan üçü, daha fazla gayrimenkul kaybı durumunda dayanıklılıklarını garanti altına almak için bu bankalara başvurdu.
Üç kişi, geçen kış yapılan stres testinde tamamı devlet kontrolü altında olan bankaların Çin’in emlak piyasasındaki daha da kötüleşmeye dayanabileceğini ortaya koyduğunu söyledi. Ancak en azından yarısının, rezervlerinin düzeyine ilişkin giderek katılaşan uluslararası standartları karşılamaya devam etmelerini sağlamak için ek sermayeye ihtiyacı olabilir.
Avrupa’daki merkez bankaları, Çin merkez bankasından ayrı olarak, ülkelerindeki ticari bankaların Çin’e ne kadar borç verdiğine ilişkin bilgi toplamak ve paylaşmak için bir çalışma grubu kurdu, ancak şu ana kadar çok az katılım görüldü.
Bu kişiler, Çin’in stratejisinin önemli bir kısmının mülk kayıplarıyla başa çıkma maliyetlerini birkaç yıla yaymak olduğunu söyledi. Bu, bankaların gayrimenkul geliştiricilerine verilen kredilerdeki zararları telafi etmek için diğer kredilerden elde edilecek gelecekteki potansiyel karları kullanmalarına olanak tanıyabilir.
Çin’deki gayrimenkulle ilgili kredilerin neredeyse yarısı, çoğunlukla konutlara yönelik ipoteklerden oluşuyor. İpoteklerdeki kayıplar neredeyse yok denecek kadar azdır çünkü ev sahipleri bunları zamanında, hatta erken ödemektedir.
Çin uzun süredir Batılı düzenleyicilerden çok daha yüksek peşinat talep ediyor; ilk kez ev satın alacaklar için satın alma fiyatının en az yüzde 20 veya 30’u, ikinci evler için ise yüzde 70’e kadar.
Hanehalkı peşinatlarını kaybetmemek için ipoteklerini neredeyse hiçbir zaman temerrüde düşürmüyor. Bu nedenle, bu krediler, bankaların mevduat sahiplerine ödediğinden birkaç puan daha yüksek faiz oranları talep eden ticari bankalar için sürekli olarak çok kârlı olmuştur. Hükümet geçtiğimiz günlerde hane halkının harcama için nakit yaratmasına yardımcı olmak amacıyla bankalardan ipotek faiz oranlarını düşürmelerini istedi, ancak bankalar direndi.
Gayrimenkul geliştiricilerine verilen krediler, ticari bankalar ve düzenleyiciler için en büyük endişe kaynağıdır, ancak bankaların genel finansmanındaki rolleri sınırlıdır – Hong Kong analisti Bay Collier, bunların banka kredilerinin yüzde 6 ila 7’sini oluşturduğunu tahmin ediyor. Çin bankaları, hükümetle güçlü bağları nedeniyle müteahhitlerden geri ödeme talep etme konusunda nüfuz sahibi.
Çin bankalarının diğer sorunlu müşteri kategorisi, yerel yönetimler adına borç alan yerel yönetim mali iştirakleridir. Yerel iştirakler, bankalardan ülkenin emlak geliştiricilerinin iki katı kadar borç aldı.
Bağlı ortaklıkların neredeyse tamamı gayrimenkul geliştirme ve yol, köprü ve diğer altyapı inşaatı gibi ilgili faaliyetlerle ilgilenmektedir. Özel geliştiricilerin teklif verecek paraları kalmadığından, yerel yönetim açık artırmalarında arazi satın almak için büyük miktarda para harcadılar. Şu anda finans kurumları ağır kayıplar yaşıyor ancak onlar ve bankalar sonuçta Pekin’in kontrolünde olduğundan sorun yavaş ilerliyor.
Bankalar, emlak geliştiricileri ve yerel yönetimlerin tümü Pekin’in eninde sonunda kendilerine yardım edeceğini umuyor. Ancak ulusal hükümet şu ana kadar çok az isteklilik gösterdi.
Wilmer Hale hukuk firmasının Pekin ofisinin yönetici ortağı Lester Ross, “Sistem bunu ileriye doğru itiyor, bir tür kurtarma paketi bekliyor, bekliyor ve bekliyor ve bu paket henüz gelmedi” dedi.