FreeDoom
New member
Borç tavanı tartışmasının sonlarına doğru eski Merkez Bankası Başkanı Ben S. Bernanke’yi aradım. Henüz tam olarak bitmemişti ama yakında olacaktı. En azından bu sefer, finansal sistem başka bir tam gelişmiş krizin önüne geçti.
Ancak gerçekten kötü olaylar olduğunda ve Kongre ve Beyaz Saray politika tartışmalarına odaklandığında, Fed genellikle “şehirdeki tek oyun”, dedi Bernanke, “sorunlu bir ekonomiye yardımcı olabilecek tek politika yapıcı.”
Dünyanın acil sorunlarını çözmek artık Bay Bernanke’nin sorumluluğunda değil. 2014 yılında, küresel mali krizi atlattıktan sonra Fed Başkanı olarak istifa etti. Şimdi, 69 yaşında, Washington’daki Brookings Enstitüsü’nde araştırma görevlisidir ve kendisini öncelikle araştırmaya ve yazmaya adamıştır.
“Bankacılık krizlerinin potansiyel olarak feci sonuçlara yol açabileceğini” gösteren ve “iyi işleyen bankacılık düzenlemesinin önemini” gösteren araştırması ona 2022 Nobel Ekonomi Ödülü’nü kazandırdı. O akademik çalışma ve Fed’de yaptığı değişiklikler, kendisi daha az manşetlere çıksa da, finansal haberleri anlama şeklimizi değiştirdi.
Bununla birlikte Bernanke, Fed’i hala yakından izlediğini ve kapsamlı bir röportajda banka tasfiyeleri, enflasyon ve finansal istikrara yönelik tehditler dahil olmak üzere birçok hassas konuyu tartıştığını söyledi.
Şu anda bankacılık sistemi istikrarlı görünüyor, ama asla bilemezsiniz. Örneğin, 2007 yazında, küresel mali kriz başladığında, Bernanke bunun ne kadar “yıkıcı” olacağını hemen anlamadığını söyledi. Şimdi, krizin boyutunu anlamanın “birkaç ay” sürdüğü için pişmanlık duyduğunu söyledi.
Mali sistem bugün oldukça sakin görünüyor, dedi ve ekledi: “Asla asla dememeniz gerektiğini acı bir deneyimle öğrendim; her zaman mümkündür.”
Açık uçlu bir toplantı yapmayı kabul ettiğinde, tek bir temel kural üzerinde ısrar etti: “Fed’i sorgulamayacaktı.”
“Fed’in ne yaptığını ve neden yaptığını düşündüğümü size söyleyeceğim, ancak bir sonraki toplantıda ne yapması gerektiğini düşündüğümü söylemeyeceğim” dedi. söz konusu.
Gözlemler ve Öneriler
Sayın Bernanke söze başlarken yaptığı açıklamalarda öne çıkanlar şu şekildeydi:
Fed’in bu yıllarda yenilik yapması gerektiğini çünkü ekonominin ciddi bir gerileme içinde olduğunu ve Fed’in kısa vadeli faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeye indirmesine rağmen daha fazla yardıma ihtiyacı olduğunu söyledi.
2011’de “çok, çok kötü bir durumdaydık ve Fed’in faiz oranları söz konusu olduğunda cephanemiz bitmişti” dedi.
Daha fazla mali teşvik — daha fazla harcama — yardımcı olabilirdi, dedi. Ancak, “Kongre zaten kemer sıkma ve mali kısıtlama uygulamaya çalışıyordu” diye hatırladı.
“Ve bu nedenle Federal Rezerv, Washington’da bu son derece derin durgunluk ve tüm iş kayıpları ve işçilere ve ailelerine dayatılan tüm maliyetler hakkında her şeyi yapabilecek tek politika yapıcıydı” dedi. “Bu yüzden yeni bir takım araçlara ihtiyacımız vardı.”
Akademik çalışmasının bu noktasında, Bay Bernanke niceliksel gevşeme (uzun vadeli faiz oranlarını düşürmek için tahvil ve diğer menkul kıymetler satın almak) ve ileriye dönük rehberlik (beklentileri değiştirmek için mesajlar kullanmak) ilkelerini formüle etmişti. Bunlar, Fed’in araç setinin kalıcı parçaları haline gelecek.
Son pandemik gerileme sırasında mali teşvik kesinlikle kapsamlı oldu, ancak bunun enflasyonist sonuçları oldu. Bu nedenle Fed sadece faiz oranlarını yükseltmekle kalmamış, yeni araçlarını da kullanmıştır. Niceliksel genişlemeye geri dönerek, yıllar boyunca satın aldığı varlıkları azalttı ve çok sayıda tasarruf yanlısı mesaj yayınladı. Önümüzdeki hafta bir politika toplantısında Fed, tüm bu önlemlerin ekonomiyi yavaşlatıp yavaşlatmadığını değerlendirecek.
Maliye politikası “daha işbirlikçi” olsaydı Fed’in işi daha kolay olurdu, ancak merkez bankasının genellikle “şehirdeki tek oyun” olması çok muhtemel.
sıkıcı bir yatırımcı
Bay Bernanke, American Economic Review’de Aralık ayındaki Nobel Konferansı’na dayanan ve hayatı boyunca yaptığı çalışmaları özetleyen bir makale de dahil olmak üzere, hem muğlak hem de güncel konular üzerine bir dizi kitap ve makale yayınladı. Mayıs ayında, 21st Century Monetary Policy adlı kitabının ciltsiz baskısı, son olayların yeni bir analiziyle çıktı.
Birçoğumuz gibi Bay Bernanke de emeklilik için para biriktiriyor. Fed gözlemcilerinden oluşan küçük bir endüstri, yatırım stratejilerini Fed’in ne yaptığını düşündüklerine dayandırıyor. Bay Bernanke, en deneyimli Fed gözlemcisi olabilir, ancak “çok sıkıcı bir yatırımcı” olduğunu söyledi. “Temel olarak, iyi çeşitlendirilmiş bir portföyüm var” dedi. “Bireysel hisse senetleri seçmeye çalışmıyorum. Yatırımlarımı Fed’in yapacağını düşündüğüm şeye dayandırmıyorum.
Aslında, Bay Bernanke bana, sizin “köşenizde savunduğunuz” sorunsuz yaklaşımı uyguladığını söyledi. “Kesinlikle insanlara meme stokları satın almalarını veya sıra dışı bir şey yapmalarını tavsiye etmeyeceğim” diye ekledi.
Yaklaşımını şu şekilde özetledi: “Geçen gün şöyle bir şey söylediniz: Portföyünüzün riskten kaçınma ve likidite ihtiyaçlarınıza uygun olduğundan emin olun.”
Önce faturaları ödeyebileceğinizden emin olun derim. Kaybetmeyi göze alamayacağınız parayı borsaya yatırmayın. Ve uzun vadeli yatırım yapın.
Sayın Bernanke’nin kendi örneğinden yola çıkarak şunu ekleyeceğim: Düşünün, çalışın, yenilik yapın ve dünyayı canlı tutmak için elinizden geleni yapın. Ancak kişisel yatırımınız söz konusu olduğunda, basit tutun.
Ancak gerçekten kötü olaylar olduğunda ve Kongre ve Beyaz Saray politika tartışmalarına odaklandığında, Fed genellikle “şehirdeki tek oyun”, dedi Bernanke, “sorunlu bir ekonomiye yardımcı olabilecek tek politika yapıcı.”
Dünyanın acil sorunlarını çözmek artık Bay Bernanke’nin sorumluluğunda değil. 2014 yılında, küresel mali krizi atlattıktan sonra Fed Başkanı olarak istifa etti. Şimdi, 69 yaşında, Washington’daki Brookings Enstitüsü’nde araştırma görevlisidir ve kendisini öncelikle araştırmaya ve yazmaya adamıştır.
“Bankacılık krizlerinin potansiyel olarak feci sonuçlara yol açabileceğini” gösteren ve “iyi işleyen bankacılık düzenlemesinin önemini” gösteren araştırması ona 2022 Nobel Ekonomi Ödülü’nü kazandırdı. O akademik çalışma ve Fed’de yaptığı değişiklikler, kendisi daha az manşetlere çıksa da, finansal haberleri anlama şeklimizi değiştirdi.
Bununla birlikte Bernanke, Fed’i hala yakından izlediğini ve kapsamlı bir röportajda banka tasfiyeleri, enflasyon ve finansal istikrara yönelik tehditler dahil olmak üzere birçok hassas konuyu tartıştığını söyledi.
Şu anda bankacılık sistemi istikrarlı görünüyor, ama asla bilemezsiniz. Örneğin, 2007 yazında, küresel mali kriz başladığında, Bernanke bunun ne kadar “yıkıcı” olacağını hemen anlamadığını söyledi. Şimdi, krizin boyutunu anlamanın “birkaç ay” sürdüğü için pişmanlık duyduğunu söyledi.
Mali sistem bugün oldukça sakin görünüyor, dedi ve ekledi: “Asla asla dememeniz gerektiğini acı bir deneyimle öğrendim; her zaman mümkündür.”
Açık uçlu bir toplantı yapmayı kabul ettiğinde, tek bir temel kural üzerinde ısrar etti: “Fed’i sorgulamayacaktı.”
“Fed’in ne yaptığını ve neden yaptığını düşündüğümü size söyleyeceğim, ancak bir sonraki toplantıda ne yapması gerektiğini düşündüğümü söylemeyeceğim” dedi. söz konusu.
Gözlemler ve Öneriler
Sayın Bernanke söze başlarken yaptığı açıklamalarda öne çıkanlar şu şekildeydi:
Mevduat sigortası üst limiti yükseltilerek daha fazla banka kaçışı önlenebilir. Bu sigorta “hesap başına 250.000 dolardan fazlasını kapsamalıdır”, belki de daha büyük banka mudilerinin bu fayda için “bir çeşit prim” ödemesini gerektirerek. Onun ve iki 2022 Nobel Ödülü sahibi Douglas W. Diamond ve Philip H. Dybvig’in araştırması, zayıflamış bir bankada para kaybetme korkusunun, bu yılın başlarında meydana gelenler gibi banka kaçışlarını tetikleyebileceğini veya şiddetlendirebileceğini gösterdi. daha derin ekonomik strese yol açar.
Fed, diğer merkez bankalarının sahip olduğu yasal yetkilere sahip olsaydı, bir kriz, hedge fonları, yatırım bankaları dahil olmak üzere “gölge bankaları” yedeklemesini gerektirdiği her seferinde acil durum yetkilerine başvurmak ve geçici “kurtarma tesisleri” kurmak zorunda kalmazdı. , özel sermaye fonları, para piyasası fonları ve benzerleri. Bu dev kurumlar, geleneksel bankaların işlevlerinin çoğunu yerine getiriyor. Fed, “Kongre tarafından hiçbir zaman düzeltilmeyen yapısal bir kusur tarafından engelleniyor, bu da Fed’in, normal nedenlerle, diğer finansal kurumlara değil, yalnızca bankalara borç vermekle sınırlı olması” dedi.
Finansal sistemde her şeyin yolunda olduğunu asla düşünmeyin. Olmayabilir. Daha büyük sorunları önlemek için sistemik düzenleyici gözetimin sürekli olarak izlenmesi ve güçlendirilmesi gerekmektedir. Bay Bernanke’nin araştırması, “1930’ların mali krizinin Büyük Buhran’da önemli bir faktör olduğunu” gösterdi, bu bulgu hakkında ilk yazdığında insanları “güldürdüğünü” hatırlıyor. “Bence büyük bir mali krizin ekonomi için gerçekten kötü olduğu olağan hale geldi.”
Fed’in enflasyonu kurulmasına yardım ettiği yüzde 2 hedefine indirmek için zamana ihtiyacı olabilir, ancak bu köşe yazarı da dahil olmak üzere bazı yazarların aksine, hedefin yerinde kalması gerektiğini söyledi. Yüzde ikinin “ideal” bir sayı olmadığını söyledi ve akademik kariyerinin ilk yıllarında Japonya için yüzde 3 veya 4 gibi daha yüksek bir hedefi savundu. Ancak şimdi ABD politikası ve pratik gerçeklik, yüzde 2 hedefinin korunması gerektiğini söyledi. “Fed yarın enflasyon hedefini yükselteceğini açıklasa kredibilitesini yerle bir eder diye düşünüyorum.” Ve hedefi yükseltmeye yönelik herhangi bir girişim, ters etki yaratabilecek kongre eylemini tetikleyebilir.
Bir AI balonunda mıyız? Bernanke, baloncukları oluştukça tespit etmenin ve baloncuklar varken ne yapacağını bilmenin zor olduğunu söyledi. “Genel ekonomik ortamın endişe verici olmasına rağmen AI hisseleri yükseliyor” dedi. “Bu bir balon mu? Yapay zekanın, bazılarının olacağına inandığı dönüştürücü teknoloji olup olmayacağına bağlı. Belki öyle, belki değil.” Sorun şu ki, 2008 konut balonunda olduğu gibi, bazı balonların patlaması yıkıcı olabiliyor. Böyle bir çöküş, “kritik finans kurumlarını çökerterek muazzam mali zorluklara yol açabilir”. “Güçlü ve iyi düzenlenmiş bir finansal sisteminiz varsa, bir balon patlasa bile, sistem onu ekonomi üzerinde büyük bir etki yaratmadan atlatabilmelidir.”
Bay Bernanke’nin başlattığı ve halefleri Janet L. Yellen ve Jerome H. Powell’ın genişlettiği düzenli Fed başkanı brifinglerinin çok önemli olduğunu söyledi. Bunlara yalnızca Fed’in mesajını piyasa uzmanlarına iletmek için değil, aynı zamanda neler olup bittiğini genel kamuoyuna açıklamak için de ihtiyaç duyulmaktadır. 2007-2008 krizinin başlangıcında, Fed’in büyük Wall Street firmalarını kurtarmak için kendisine çok baskı uyguladığını ve sözde küçük olanı ihmal ettiğini söyledi. “Bu muhtemelen imkansızdı, ama en azından finansal sistemi istikrarlı tutmanın neden önemli olduğunu açıklamaya çalışmalıydım” dedi. “Ve neden sadece Wall Street CEO’larına değil, herkese fayda sağlayacak? Fed’in Wall Street tarafından seçildiğine dair bir his var, ki bu doğru değil. Ama tövbe istiyorsan, sanırım bu konuda daha proaktif olmalıydım.”
Fed’in bu yıllarda yenilik yapması gerektiğini çünkü ekonominin ciddi bir gerileme içinde olduğunu ve Fed’in kısa vadeli faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeye indirmesine rağmen daha fazla yardıma ihtiyacı olduğunu söyledi.
2011’de “çok, çok kötü bir durumdaydık ve Fed’in faiz oranları söz konusu olduğunda cephanemiz bitmişti” dedi.
Daha fazla mali teşvik — daha fazla harcama — yardımcı olabilirdi, dedi. Ancak, “Kongre zaten kemer sıkma ve mali kısıtlama uygulamaya çalışıyordu” diye hatırladı.
“Ve bu nedenle Federal Rezerv, Washington’da bu son derece derin durgunluk ve tüm iş kayıpları ve işçilere ve ailelerine dayatılan tüm maliyetler hakkında her şeyi yapabilecek tek politika yapıcıydı” dedi. “Bu yüzden yeni bir takım araçlara ihtiyacımız vardı.”
Akademik çalışmasının bu noktasında, Bay Bernanke niceliksel gevşeme (uzun vadeli faiz oranlarını düşürmek için tahvil ve diğer menkul kıymetler satın almak) ve ileriye dönük rehberlik (beklentileri değiştirmek için mesajlar kullanmak) ilkelerini formüle etmişti. Bunlar, Fed’in araç setinin kalıcı parçaları haline gelecek.
Son pandemik gerileme sırasında mali teşvik kesinlikle kapsamlı oldu, ancak bunun enflasyonist sonuçları oldu. Bu nedenle Fed sadece faiz oranlarını yükseltmekle kalmamış, yeni araçlarını da kullanmıştır. Niceliksel genişlemeye geri dönerek, yıllar boyunca satın aldığı varlıkları azalttı ve çok sayıda tasarruf yanlısı mesaj yayınladı. Önümüzdeki hafta bir politika toplantısında Fed, tüm bu önlemlerin ekonomiyi yavaşlatıp yavaşlatmadığını değerlendirecek.
Maliye politikası “daha işbirlikçi” olsaydı Fed’in işi daha kolay olurdu, ancak merkez bankasının genellikle “şehirdeki tek oyun” olması çok muhtemel.
sıkıcı bir yatırımcı
Bay Bernanke, American Economic Review’de Aralık ayındaki Nobel Konferansı’na dayanan ve hayatı boyunca yaptığı çalışmaları özetleyen bir makale de dahil olmak üzere, hem muğlak hem de güncel konular üzerine bir dizi kitap ve makale yayınladı. Mayıs ayında, 21st Century Monetary Policy adlı kitabının ciltsiz baskısı, son olayların yeni bir analiziyle çıktı.
Birçoğumuz gibi Bay Bernanke de emeklilik için para biriktiriyor. Fed gözlemcilerinden oluşan küçük bir endüstri, yatırım stratejilerini Fed’in ne yaptığını düşündüklerine dayandırıyor. Bay Bernanke, en deneyimli Fed gözlemcisi olabilir, ancak “çok sıkıcı bir yatırımcı” olduğunu söyledi. “Temel olarak, iyi çeşitlendirilmiş bir portföyüm var” dedi. “Bireysel hisse senetleri seçmeye çalışmıyorum. Yatırımlarımı Fed’in yapacağını düşündüğüm şeye dayandırmıyorum.
Aslında, Bay Bernanke bana, sizin “köşenizde savunduğunuz” sorunsuz yaklaşımı uyguladığını söyledi. “Kesinlikle insanlara meme stokları satın almalarını veya sıra dışı bir şey yapmalarını tavsiye etmeyeceğim” diye ekledi.
Yaklaşımını şu şekilde özetledi: “Geçen gün şöyle bir şey söylediniz: Portföyünüzün riskten kaçınma ve likidite ihtiyaçlarınıza uygun olduğundan emin olun.”
Önce faturaları ödeyebileceğinizden emin olun derim. Kaybetmeyi göze alamayacağınız parayı borsaya yatırmayın. Ve uzun vadeli yatırım yapın.
Sayın Bernanke’nin kendi örneğinden yola çıkarak şunu ekleyeceğim: Düşünün, çalışın, yenilik yapın ve dünyayı canlı tutmak için elinizden geleni yapın. Ancak kişisel yatırımınız söz konusu olduğunda, basit tutun.