FreeDoom
New member
Federal Rezerv'in yatırımcıların onlarca yıldır bir krizde yatırımcıların kurtarılmasında kurtarılmasında sakinleştirildiği fikri. Ancak Başkan Trump'ın tarifelerinin neden olduğu büyük pazarda görünürde bir fed kurtarma yoktur.
Federal Rezerv Başkanı Jerome H. Powell Cuma günü açıkladı. Tarifeler “beklenenden çok daha büyük” dedi ve muazzam ölçeği, merkez bankasının önlem almadan önce ekonomik etkilerini anlamasını özellikle önemli hale getiriyor.
Virginia'daki bir konferansta, “Para politikası için doğru yolun ne olacağını söylemek için çok erken.” Dedi.
Aslında, daha fazla piyasa getirisi olasılığının, Fed'in yakın gelecekte pazarları çevreleme şansından çok daha büyük olduğunu söyleyebilirim.
ABD hisse senedi yatırımcılarının şimdiye kadar yaşadığı şey, Wall Street'te bir düzeltme olarak bilinen şeydir – bir pazar zirvesine kıyasla yüzde 10 veya daha fazla bir düşüş. Düzeltme, piyasalar dönene ve bu vurgu aşılana kadar bu ortak tanımla bitmez. Ancak günlerce pazar dinamikleri neredeyse tamamen düştü. Başka bir şüpheli ödül görünürde: Bir pazar tepesinin en az yüzde 20'sinin düşüşü olan bir ayı pazarı. Cuma günü 5.074.08 olan S&P 500 için, bir ayı piyasası zaten çağrı mesafesinde, bu da neredeyse yüzde 2,6 puan uzaklıktadır.
Deneyimli bir piyasa gözlemcisi Edward Yardeni, Cuma günü yaptığı konuşmada, borsa teknesinin yakınlarda olduğunu veya zaten ulaşıldığını söyleyebilmek güzel olurdu.
“Piyasa zeminlerini seçmede oldukça iyiydim ve bir tane gördüğümde seni aradığımda utangaç değilim” dedi. “Ama bu genellikle Fed'in önlemler aldığı zaman oldu. Ve şu anda Powell'ın bunu yapmayacağı açık.”
Fed bu sefer iyi nedenlerle geri çekilir. Cumhurbaşkanının getirdiği ani yeni tarifelerin ve Çin'in Cuma günü açıkladığı ve diğer çeşitli ülkelerden benzer adımları izleyecek tarifelerin etkileri açık bir şey değil.
Ama bu güvenli. Gümrük, muhtemelen ekonomik büyümeyi yavaşlatan ve fiyatları artıran bir vergidir. Bu etkiler, çift görevi olan Fed'in görevini oluşturur: tam istihdamı (ve ekonomik büyümeyi) teşvik etmek ve enflasyon oranını uygun düzeyde tutmak.
Fed, 2022 ve 2023 üretiminden sonra hala enflasyonla mücadele ettikten sonra, fiyat tırmanıcısı bir dizi malda köşede olabilirse faiz oranlarını azaltmaktan çekiniyor. Ve Cuma günü, hükümetin son iş raporu, ekonominin Mart ayında biraz güçlü kaldığını gösterdi. İşverenler beklenenden çok daha fazla 228.000 iş ekledi ve işsizlik oranı yüzde 4,1'in yüzde 4,2'sine biraz yükselirken, sadece birkaç önemli zayıflık belirtisi vardı.
Bu arka plan göz önüne alındığında, Bay Powell, mevcut koşullar altında taksitlerin azalmasını haklı çıkarmak için önemli işyerleri ile gerçek bir yavaşlama gerektireceğine işaret ediyor gibiydi. Tüketicinin güveni azaldı ve ekonomistler ve yönetici yöneticiler tarafından yakından gözlemlenen ekonomik politika belirsizliğinin belirsizlik endeksi arttı. Ancak belirli veriler henüz burada değil. Geri dönmüyorsanız, tarifeler muhtemelen yaygın işten çıkarmalara öncülük etmek için biraz zaman alacaktır – ve güçlü yavaşlama belirtileri olmadan, Fed hareket etmek istemeyebilir.
Ancak Fed, Başkan Trump'ın faiz oranlarını düşürdüğü baskı altında. Bay Powell'ın konuşmasından kısa bir süre önce Cuma günü, Fed oranı azaltımı için “mükemmel bir zaman” olduğunu söyledi. Fed'in bağımsızlığını korumak piyasalarda önemlidir ve cumhurbaşkanından gelen bu açık baskının, Bay Powell'ın zamanını birleştirme ve sadece Fed'in zaman olduğuna karar verdiğinde faiz oranlarını azaltma kararlılığını etkilediğine dair bir gösterge yoktu.
Dolayısıyla yatırımcılar çok sabırlı olmalılar ve tarife politikasındaki değişikliklerin pazarları tersine çevirecek kadar hızlı bir şekilde gerçekleşeceğini umuyor ve bu da daha da önemli olan bir durgunluğu önlemek için. Durgunluklar genellikle çok uzak iş kayıpları ile ilişkilidir ve hem gerçek dünyada hem de finansal piyasalarda zorluklara neden olur.
Bağımsız bir finansal araştırma şirketi olan Ned Davis Research, durgunlukları çok daha kötü buldu. Durgunluklara eşlik eden ayı piyasaları ortalama 528 takvim günü ve yüzde 32.8'de düşüşe sahipti, çünkü şirket 1900'den beri Dow Jones endüstriyel ortalama verilerinin bulunduğunu buldu. Durgunluk olmadan meydana gelen ayı piyasalarının ortalama 224 gün ve yüzde 23,3 azalması vardı.
Ned Davis Research'teki ABD'nin baş stratejisi Ed Clissold, “Ayı piyasaları göründüklerinde mutsuz, ancak bir durgunluk varsa genellikle çok daha kötüdür.” Dedi.
Ancak, bir yüzyılın en dik olacak olan Trump tarifeleri, küresel bir ticaret savaşını zaten tetikledi. Başkan, tarifelerin çoğunu tersine çevirebilir ve hasarın bir kısmını geri almaya çalışabilir, ancak bunu planladığına dair hiçbir işaret yoktur. Bu arada, bir durgunluk ve diğer piyasa düşüşlerinin fırsatları arttı.
Bay Yarteni, ABD için uzun vadeli beklentiler konusunda iyimser kalmasına rağmen, Başkan Trump'ın tarife politikası hakkındaki korku, karışıklık ve belirsizlik gelecek yıl daha az olumlu olacağını söyledi. “Stagflasyon” şansının – yüksek enflasyon ve yavaşlama ekonomisinin korkunç bir kombinasyonu – önümüzdeki 12 ay içinde ayda yüzde 35'e kıyasla şu anda yüzde 45 olduğunu ve bunun borsaya yardımcı olmayacağını söyledi.
Goldman Sachs'a göre, önümüzdeki yıl durgunluk için yüzde 35 şans olacak ve Mart sonunda S&P 500 tahminini azalttı ve önümüzdeki üç ay içinde fiyatta yüzde 5 düşüş tahmin etti. Yılın başında Goldman, 2025 yılında S&P 500'de yüzde 16 artan bir artış tahmin edildi. Eğer pazar daha fazla düşerse, Goldman ve diğer pazar stratejistleri muhtemelen daha düşüktür. JPMorgan, küresel durgunluk olasılığını bu yıl yüzde 60'a çıkardı.
Son sütunlarda vurguladığım gibi, tahviller bu yıl kendilerini iyi azalttı ve yatırımcılar için ağrının bir kısmını gevşetti ve uluslararası borsalar ABD'den daha iyi yaptı, ancak endeks eğlence yatırımlarına yapılan yatırımlarda daha yüksek tarifelerle dövüldüler.
Ancak tam bir durgunluk ve bir ayı pazarında, sadece birkaç kişi tamamen kurtulacak. Sonuçta, piyasalar iyileşiyor ve uzun ufukları olanların önümüzdeki birkaç hafta içinde ne olacağına bakılmaksızın gelişmesi muhtemel.
Bazı pazar getirileri kutsanmıştır. Ancak Ekim 2007'de başlayan ayı piyasasında, bu dönemin büyük durgunluğu sırasında, S&P 500'deki yatırımcıların bu endeksi yatırımlarının doruğuna geri dönmeleri için temettüler de dahil olmak üzere dört yıldan fazla sürdü.
Bununla birlikte, bunu yapabilenler için dikkate değerdi.
2007 Piyasa Zirvesi'nden bu yana, S&P 500, en son piyasa düşüşleri de dahil olmak üzere yüzde 356'dan fazla genel bir getiri elde etti. Piyasada kalmak uzun vadede ödedi ve muhtemelen tekrar yapacak. Ama böyle zamanlarda bile, üzerinde kalmak zor olabilir. Uzun vadeli bir yatırımcı olmak için güce ve çok fazla sabrına ihtiyacınız var.
Federal Rezerv Başkanı Jerome H. Powell Cuma günü açıkladı. Tarifeler “beklenenden çok daha büyük” dedi ve muazzam ölçeği, merkez bankasının önlem almadan önce ekonomik etkilerini anlamasını özellikle önemli hale getiriyor.
Virginia'daki bir konferansta, “Para politikası için doğru yolun ne olacağını söylemek için çok erken.” Dedi.
Aslında, daha fazla piyasa getirisi olasılığının, Fed'in yakın gelecekte pazarları çevreleme şansından çok daha büyük olduğunu söyleyebilirim.
ABD hisse senedi yatırımcılarının şimdiye kadar yaşadığı şey, Wall Street'te bir düzeltme olarak bilinen şeydir – bir pazar zirvesine kıyasla yüzde 10 veya daha fazla bir düşüş. Düzeltme, piyasalar dönene ve bu vurgu aşılana kadar bu ortak tanımla bitmez. Ancak günlerce pazar dinamikleri neredeyse tamamen düştü. Başka bir şüpheli ödül görünürde: Bir pazar tepesinin en az yüzde 20'sinin düşüşü olan bir ayı pazarı. Cuma günü 5.074.08 olan S&P 500 için, bir ayı piyasası zaten çağrı mesafesinde, bu da neredeyse yüzde 2,6 puan uzaklıktadır.
Deneyimli bir piyasa gözlemcisi Edward Yardeni, Cuma günü yaptığı konuşmada, borsa teknesinin yakınlarda olduğunu veya zaten ulaşıldığını söyleyebilmek güzel olurdu.
“Piyasa zeminlerini seçmede oldukça iyiydim ve bir tane gördüğümde seni aradığımda utangaç değilim” dedi. “Ama bu genellikle Fed'in önlemler aldığı zaman oldu. Ve şu anda Powell'ın bunu yapmayacağı açık.”
Fed bu sefer iyi nedenlerle geri çekilir. Cumhurbaşkanının getirdiği ani yeni tarifelerin ve Çin'in Cuma günü açıkladığı ve diğer çeşitli ülkelerden benzer adımları izleyecek tarifelerin etkileri açık bir şey değil.
Ama bu güvenli. Gümrük, muhtemelen ekonomik büyümeyi yavaşlatan ve fiyatları artıran bir vergidir. Bu etkiler, çift görevi olan Fed'in görevini oluşturur: tam istihdamı (ve ekonomik büyümeyi) teşvik etmek ve enflasyon oranını uygun düzeyde tutmak.
Fed, 2022 ve 2023 üretiminden sonra hala enflasyonla mücadele ettikten sonra, fiyat tırmanıcısı bir dizi malda köşede olabilirse faiz oranlarını azaltmaktan çekiniyor. Ve Cuma günü, hükümetin son iş raporu, ekonominin Mart ayında biraz güçlü kaldığını gösterdi. İşverenler beklenenden çok daha fazla 228.000 iş ekledi ve işsizlik oranı yüzde 4,1'in yüzde 4,2'sine biraz yükselirken, sadece birkaç önemli zayıflık belirtisi vardı.
Bu arka plan göz önüne alındığında, Bay Powell, mevcut koşullar altında taksitlerin azalmasını haklı çıkarmak için önemli işyerleri ile gerçek bir yavaşlama gerektireceğine işaret ediyor gibiydi. Tüketicinin güveni azaldı ve ekonomistler ve yönetici yöneticiler tarafından yakından gözlemlenen ekonomik politika belirsizliğinin belirsizlik endeksi arttı. Ancak belirli veriler henüz burada değil. Geri dönmüyorsanız, tarifeler muhtemelen yaygın işten çıkarmalara öncülük etmek için biraz zaman alacaktır – ve güçlü yavaşlama belirtileri olmadan, Fed hareket etmek istemeyebilir.
Ancak Fed, Başkan Trump'ın faiz oranlarını düşürdüğü baskı altında. Bay Powell'ın konuşmasından kısa bir süre önce Cuma günü, Fed oranı azaltımı için “mükemmel bir zaman” olduğunu söyledi. Fed'in bağımsızlığını korumak piyasalarda önemlidir ve cumhurbaşkanından gelen bu açık baskının, Bay Powell'ın zamanını birleştirme ve sadece Fed'in zaman olduğuna karar verdiğinde faiz oranlarını azaltma kararlılığını etkilediğine dair bir gösterge yoktu.
Dolayısıyla yatırımcılar çok sabırlı olmalılar ve tarife politikasındaki değişikliklerin pazarları tersine çevirecek kadar hızlı bir şekilde gerçekleşeceğini umuyor ve bu da daha da önemli olan bir durgunluğu önlemek için. Durgunluklar genellikle çok uzak iş kayıpları ile ilişkilidir ve hem gerçek dünyada hem de finansal piyasalarda zorluklara neden olur.
Bağımsız bir finansal araştırma şirketi olan Ned Davis Research, durgunlukları çok daha kötü buldu. Durgunluklara eşlik eden ayı piyasaları ortalama 528 takvim günü ve yüzde 32.8'de düşüşe sahipti, çünkü şirket 1900'den beri Dow Jones endüstriyel ortalama verilerinin bulunduğunu buldu. Durgunluk olmadan meydana gelen ayı piyasalarının ortalama 224 gün ve yüzde 23,3 azalması vardı.
Ned Davis Research'teki ABD'nin baş stratejisi Ed Clissold, “Ayı piyasaları göründüklerinde mutsuz, ancak bir durgunluk varsa genellikle çok daha kötüdür.” Dedi.
Ancak, bir yüzyılın en dik olacak olan Trump tarifeleri, küresel bir ticaret savaşını zaten tetikledi. Başkan, tarifelerin çoğunu tersine çevirebilir ve hasarın bir kısmını geri almaya çalışabilir, ancak bunu planladığına dair hiçbir işaret yoktur. Bu arada, bir durgunluk ve diğer piyasa düşüşlerinin fırsatları arttı.
Bay Yarteni, ABD için uzun vadeli beklentiler konusunda iyimser kalmasına rağmen, Başkan Trump'ın tarife politikası hakkındaki korku, karışıklık ve belirsizlik gelecek yıl daha az olumlu olacağını söyledi. “Stagflasyon” şansının – yüksek enflasyon ve yavaşlama ekonomisinin korkunç bir kombinasyonu – önümüzdeki 12 ay içinde ayda yüzde 35'e kıyasla şu anda yüzde 45 olduğunu ve bunun borsaya yardımcı olmayacağını söyledi.
Goldman Sachs'a göre, önümüzdeki yıl durgunluk için yüzde 35 şans olacak ve Mart sonunda S&P 500 tahminini azalttı ve önümüzdeki üç ay içinde fiyatta yüzde 5 düşüş tahmin etti. Yılın başında Goldman, 2025 yılında S&P 500'de yüzde 16 artan bir artış tahmin edildi. Eğer pazar daha fazla düşerse, Goldman ve diğer pazar stratejistleri muhtemelen daha düşüktür. JPMorgan, küresel durgunluk olasılığını bu yıl yüzde 60'a çıkardı.
Son sütunlarda vurguladığım gibi, tahviller bu yıl kendilerini iyi azalttı ve yatırımcılar için ağrının bir kısmını gevşetti ve uluslararası borsalar ABD'den daha iyi yaptı, ancak endeks eğlence yatırımlarına yapılan yatırımlarda daha yüksek tarifelerle dövüldüler.
Ancak tam bir durgunluk ve bir ayı pazarında, sadece birkaç kişi tamamen kurtulacak. Sonuçta, piyasalar iyileşiyor ve uzun ufukları olanların önümüzdeki birkaç hafta içinde ne olacağına bakılmaksızın gelişmesi muhtemel.
Bazı pazar getirileri kutsanmıştır. Ancak Ekim 2007'de başlayan ayı piyasasında, bu dönemin büyük durgunluğu sırasında, S&P 500'deki yatırımcıların bu endeksi yatırımlarının doruğuna geri dönmeleri için temettüler de dahil olmak üzere dört yıldan fazla sürdü.
Bununla birlikte, bunu yapabilenler için dikkate değerdi.
2007 Piyasa Zirvesi'nden bu yana, S&P 500, en son piyasa düşüşleri de dahil olmak üzere yüzde 356'dan fazla genel bir getiri elde etti. Piyasada kalmak uzun vadede ödedi ve muhtemelen tekrar yapacak. Ama böyle zamanlarda bile, üzerinde kalmak zor olabilir. Uzun vadeli bir yatırımcı olmak için güce ve çok fazla sabrına ihtiyacınız var.