FreeDoom
New member
Temel enflasyon göstergesinin yavaşlamaya devam etmesi nedeniyle Fed yetkilileri Cuma günü hızlı enflasyonla mücadelede daha iyi haberler aldı. Bu, pandemi sonrasında normale dönüşün ve yüksek faiz oranlarının, hızlı fiyat artışlarının daha normal bir hıza geri dönmesine yardımcı olduğunun en son kanıtıdır.
Merkez bankasının yüzde 2’lik enflasyon hedefini tanımlamak için kullandığı kişisel tüketim harcamaları endeksi, artan gaz fiyatlarının etkisiyle geçen ay biraz daha hızlı yükseldi. Temmuz ayındaki yüzde 3,4’e kıyasla Ağustos ayında yıllık bazda yüzde 3,5 arttı.
Ancak her ikisi de değişken olan gıda ve yakıt maliyetlerini hesaba kattıktan sonra, Fed yetkililerinin yakından izlediği “temel” enflasyon ölçüsü önemli ölçüde azalmaya başlıyor. Bu ölçüm, Temmuz ayındaki yüzde 4,3 seviyesinden yıllık bazda yüzde 3,9 arttı. Bir önceki aya kıyasla yüzde 0,1 oranında artış yaşandı; bu çok sınırlı bir tempo.
Bu, Mart 2022’den bu yana ekonomiyi yavaşlatmak ve fiyat artışlarını yavaşlatmak için faiz oranlarını artıran Fed’deki politika yapıcılar için son cesaret verici işaret. Ekonomik ivme beklenenden daha iyi bir şekilde devam ederken, emlak piyasasının daha az canlı olması ve otomobil piyasasında normale dönmekte zorlanması, otomobil fiyatları ve kiralar gibi temel fiyatların zayıflamasına neden oldu. Aynı zamanda, tedarik zincirinde kıtlığa neden olan ve 2021’den itibaren fiyatları keskin bir şekilde artıran aksaklıklar da kademeli olarak çözüldü, bu da birçok malın maliyetinin artmasının durması, hatta biraz düşmesi anlamına geliyor.
“Çekirdek enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde yavaşladığına henüz tam olarak ikna olduklarını sanmıyorum; Araştırma şirketi Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, “Bu, güveni kazanmanın başka bir yapı taşıdır” dedi.
İlerleme göz önüne alındığında, merkez bankacıları şimdi faiz oranlarını daha da artırmaları gerekip gerekmediğini düşünüyor. Bu ayki toplantılarında faiz oranlarını değiştirmeden yüzde 5,25 ila 5,5 arasında bıraktılar, ancak bu yıl yeniden artırabilecekleri tahmininde bulundular. Aynı zamanda, ekonomi hâlâ güçlüyken yetkililer, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde normale dönmesini sağlamak için faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutmaları gerekebileceğinin sinyalini verdi.
Fed Başkanı Jerome H. Powell, Fed’in geçen haftaki toplantısının ardından düzenlediği basın toplantısında, “Artık biraz daha temkinli olmak için hızlı hareket etmemizin avantajından yararlanıyoruz” dedi.
Bay Sharif, yeni enflasyon raporu dikkate alındığında Fed’in Kasım ayında faiz artırımını erteleyebileceğine inandığını, ancak sonbaharda enflasyonun bir miktar toparlanabileceği için Aralık ayında bir artışın hala mümkün olduğunu söyledi.
“Bunun henüz başka bir faiz artırımının masadan kalktığı anlamına geldiğini düşünmüyorum; Henüz kendilerine tam olarak güvendiklerini düşünmüyorum ve öyle olmaları gerektiğini de düşünmüyorum” dedi.
Piyasa fiyatları, yatırımcıların Cuma sabahı Aralık ayında faiz artırımına yönelik kabaca üçte bir oranında bir şans gördüklerini gösterdi. Uzun vadeli tahvil getirileri de son haftalarda arttı; bu da Wall Street’in Fed’in faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutacağına dair giderek daha fazla güven duyduğunu gösteriyor. Cuma günkü raporun ardından hisseler yükseldi.
Pantheon Macro Economics’in baş ekonomisti Ian Shepherdson, “Bu kesinlikle ‘çok iyi haber’ olarak sınıflandırılması gereken bir haber: borsa bunu seviyor, finansal piyasa bunu seviyor ve bence bu doğru tepki” dedi. “Bu rapora dayanarak zafer ilan etmeyecekler” ancak “ortaya çıkan düşüş eğilimi artık oldukça açık.”
Şimdi kilit soru, daha keskin bir ekonomik yavaşlama olmadan enflasyonun tamamen düşüp düşemeyeceği, yani Fed’in yüzde 2 hedefine yaklaşıp orada kalabileceği.
Şu ana kadar ekonomi şaşırtıcı bir ivme yakaladı. Perakende satış rakamları ve kurumsal kazanç tahminleri, ABD’li tüketicilerin yüksek borçlanma maliyetlerine rağmen harcamaya devam etmeyi başardıklarını ve bunun da borç alınan parayla büyük alımlar yapmayı daha pahalı hale getirdiğini gösteriyor.
Ancak Cuma günkü raporda tüketim konusunda Fed için iyi haberler de yer aldı. Tüketiciler o kadar hevesli olmasa da para harcamaya devam ettiler. Rapor, özel tüketici harcamalarının Ağustos ayında bir önceki aya göre yüzde 0,4 arttığını gösterdi; bu, Temmuz ayına göre bir yavaşlama ve ekonomistlerin beklediğinden daha zayıftı.
Geçmişte Fed’in büyük bir ekonomik gerilemeyi tetiklemeden enflasyonu düşürmesi zordu. Şirketler genellikle ellerinden geldiğince fiyatları artırırlar. Bu nedenle onları durmaya zorlamak için daha yavaş talep gerekiyor. Fed politikası kör bir araç olduğundan doğru bir şekilde kalibre edilmesi zordur.
Ve hala riskler var. Hükümet, devam etmesi durumunda ekonomik büyümeye zarar verebilecek olası bir kapanmaya doğru gidiyor. Otomotiv endüstrisindeki grevler, daha uzun sürmesi halinde otomobil ve parça üretimini etkileyebilir ve artan ham petrol fiyatları, pompadaki fiyatların yükselmesine neden olabilir ve enflasyona yol açabilir.
Ancak fiyat artışları hafifledikçe ve ekonomi yumuşama işaretleri gösterdikçe, merkez bankacıları büyümeyi yavaşlatmadan nadir görülen bir “yumuşak iniş” gerçekleştirebileceklerini ve fiyat artışlarını yavaşlatabileceklerini umduklarının sinyallerini veriyorlar.
Chicago Federal Rezerv Bankası Başkanı Austan Goolsbee bu hafta yaptığı konuşmada, “Ne pahasına olursa olsun enflasyonu hedefimize geri getireceğiz” dedi. “Fakat Fed’in merkez bankacılığı tarihinde çok nadir görülen bir şeyi başarma şansına sahip olduğu gerçeğini de gözden kaçırmamalıyız: ekonomiye zarar vermeden enflasyonu yenmek.”
Merkez bankasının yüzde 2’lik enflasyon hedefini tanımlamak için kullandığı kişisel tüketim harcamaları endeksi, artan gaz fiyatlarının etkisiyle geçen ay biraz daha hızlı yükseldi. Temmuz ayındaki yüzde 3,4’e kıyasla Ağustos ayında yıllık bazda yüzde 3,5 arttı.
Ancak her ikisi de değişken olan gıda ve yakıt maliyetlerini hesaba kattıktan sonra, Fed yetkililerinin yakından izlediği “temel” enflasyon ölçüsü önemli ölçüde azalmaya başlıyor. Bu ölçüm, Temmuz ayındaki yüzde 4,3 seviyesinden yıllık bazda yüzde 3,9 arttı. Bir önceki aya kıyasla yüzde 0,1 oranında artış yaşandı; bu çok sınırlı bir tempo.
Bu, Mart 2022’den bu yana ekonomiyi yavaşlatmak ve fiyat artışlarını yavaşlatmak için faiz oranlarını artıran Fed’deki politika yapıcılar için son cesaret verici işaret. Ekonomik ivme beklenenden daha iyi bir şekilde devam ederken, emlak piyasasının daha az canlı olması ve otomobil piyasasında normale dönmekte zorlanması, otomobil fiyatları ve kiralar gibi temel fiyatların zayıflamasına neden oldu. Aynı zamanda, tedarik zincirinde kıtlığa neden olan ve 2021’den itibaren fiyatları keskin bir şekilde artıran aksaklıklar da kademeli olarak çözüldü, bu da birçok malın maliyetinin artmasının durması, hatta biraz düşmesi anlamına geliyor.
“Çekirdek enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde yavaşladığına henüz tam olarak ikna olduklarını sanmıyorum; Araştırma şirketi Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, “Bu, güveni kazanmanın başka bir yapı taşıdır” dedi.
İlerleme göz önüne alındığında, merkez bankacıları şimdi faiz oranlarını daha da artırmaları gerekip gerekmediğini düşünüyor. Bu ayki toplantılarında faiz oranlarını değiştirmeden yüzde 5,25 ila 5,5 arasında bıraktılar, ancak bu yıl yeniden artırabilecekleri tahmininde bulundular. Aynı zamanda, ekonomi hâlâ güçlüyken yetkililer, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde normale dönmesini sağlamak için faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutmaları gerekebileceğinin sinyalini verdi.
Fed Başkanı Jerome H. Powell, Fed’in geçen haftaki toplantısının ardından düzenlediği basın toplantısında, “Artık biraz daha temkinli olmak için hızlı hareket etmemizin avantajından yararlanıyoruz” dedi.
Bay Sharif, yeni enflasyon raporu dikkate alındığında Fed’in Kasım ayında faiz artırımını erteleyebileceğine inandığını, ancak sonbaharda enflasyonun bir miktar toparlanabileceği için Aralık ayında bir artışın hala mümkün olduğunu söyledi.
“Bunun henüz başka bir faiz artırımının masadan kalktığı anlamına geldiğini düşünmüyorum; Henüz kendilerine tam olarak güvendiklerini düşünmüyorum ve öyle olmaları gerektiğini de düşünmüyorum” dedi.
Piyasa fiyatları, yatırımcıların Cuma sabahı Aralık ayında faiz artırımına yönelik kabaca üçte bir oranında bir şans gördüklerini gösterdi. Uzun vadeli tahvil getirileri de son haftalarda arttı; bu da Wall Street’in Fed’in faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutacağına dair giderek daha fazla güven duyduğunu gösteriyor. Cuma günkü raporun ardından hisseler yükseldi.
Pantheon Macro Economics’in baş ekonomisti Ian Shepherdson, “Bu kesinlikle ‘çok iyi haber’ olarak sınıflandırılması gereken bir haber: borsa bunu seviyor, finansal piyasa bunu seviyor ve bence bu doğru tepki” dedi. “Bu rapora dayanarak zafer ilan etmeyecekler” ancak “ortaya çıkan düşüş eğilimi artık oldukça açık.”
Şimdi kilit soru, daha keskin bir ekonomik yavaşlama olmadan enflasyonun tamamen düşüp düşemeyeceği, yani Fed’in yüzde 2 hedefine yaklaşıp orada kalabileceği.
Şu ana kadar ekonomi şaşırtıcı bir ivme yakaladı. Perakende satış rakamları ve kurumsal kazanç tahminleri, ABD’li tüketicilerin yüksek borçlanma maliyetlerine rağmen harcamaya devam etmeyi başardıklarını ve bunun da borç alınan parayla büyük alımlar yapmayı daha pahalı hale getirdiğini gösteriyor.
Ancak Cuma günkü raporda tüketim konusunda Fed için iyi haberler de yer aldı. Tüketiciler o kadar hevesli olmasa da para harcamaya devam ettiler. Rapor, özel tüketici harcamalarının Ağustos ayında bir önceki aya göre yüzde 0,4 arttığını gösterdi; bu, Temmuz ayına göre bir yavaşlama ve ekonomistlerin beklediğinden daha zayıftı.
Geçmişte Fed’in büyük bir ekonomik gerilemeyi tetiklemeden enflasyonu düşürmesi zordu. Şirketler genellikle ellerinden geldiğince fiyatları artırırlar. Bu nedenle onları durmaya zorlamak için daha yavaş talep gerekiyor. Fed politikası kör bir araç olduğundan doğru bir şekilde kalibre edilmesi zordur.
Ve hala riskler var. Hükümet, devam etmesi durumunda ekonomik büyümeye zarar verebilecek olası bir kapanmaya doğru gidiyor. Otomotiv endüstrisindeki grevler, daha uzun sürmesi halinde otomobil ve parça üretimini etkileyebilir ve artan ham petrol fiyatları, pompadaki fiyatların yükselmesine neden olabilir ve enflasyona yol açabilir.
Ancak fiyat artışları hafifledikçe ve ekonomi yumuşama işaretleri gösterdikçe, merkez bankacıları büyümeyi yavaşlatmadan nadir görülen bir “yumuşak iniş” gerçekleştirebileceklerini ve fiyat artışlarını yavaşlatabileceklerini umduklarının sinyallerini veriyorlar.
Chicago Federal Rezerv Bankası Başkanı Austan Goolsbee bu hafta yaptığı konuşmada, “Ne pahasına olursa olsun enflasyonu hedefimize geri getireceğiz” dedi. “Fakat Fed’in merkez bankacılığı tarihinde çok nadir görülen bir şeyi başarma şansına sahip olduğu gerçeğini de gözden kaçırmamalıyız: ekonomiye zarar vermeden enflasyonu yenmek.”