FreeDoom
New member
Finansal sistemin, bir zamanlar dünya çapındaki trilyonlarca dolarlık sözleşmelerin temelini oluşturan hırpalanmış bir faiz oranı ölçütüne bağımlılığını sona erdirmek için on yıllardır süren çetin süreç neredeyse sona erdi. Londra Bankalararası Faiz Oranı (kısaca LIBOR) önümüzdeki haftadan itibaren artık yayınlanmayacak.
LIBOR, farklı para birimlerinde ifade edilen ve bankaların birbirlerine borç vermenin ne kadara mal olduğunu yansıtmayı amaçlayan düzinelerce faiz oranı için ortak bir terimdir. Bu oran, bankaların müşterilere yansıttığı taban maliyeti yansıttığı için önemlidir. LIBOR’un iniş ve çıkışları, 50 yılı aşkın bir süredir birçok ipotek, öğrenci kredisi, şirket tahvili ve çeşitli finansal türevlere yansımıştır.
2012’de İngiliz bankası Barclays, LIBOR’u manipüle ettiği için düzenleyiciler tarafından para cezasına çarptırılan ilk banka oldu. LIBOR, nispeten küçük bir banka grubunun günlük faiz oranlarının ortalaması alınarak belirlendi. İbrazların amacı piyasa koşullarını yansıtmaktı, ancak gerçek ticaretle açıkça bağlantılı olmadıkları için, gönderenler belirli ticaretleri desteklemek için daha yüksek veya daha düşük oranlar teklif ederek sistemi kandırmakla suçlandı. Sonunda, LIBOR manipülasyonu iddiaları nedeniyle finans sektörüne yaklaşık 10 milyar dolarlık para cezası verildi ve bu da kusurlu ölçütten uzaklaşma çabalarına yol açtı.
Bu hafta, o devasa görev bitiş çizgisine ulaşıyor.
“LIBOR, tüm küresel finansal ürünler için her yerde bulunan bir faiz oranıydı; Bank of America’nın ABD oran stratejisi başkanı Mark Cabana, “Bu, dünyadaki en önemli kıstastı ve piyasayı bundan kurtarmak için gerçekten Herkülvari bir çabaydı” dedi. “Hala sorunlar var, ancak LIBOR’un bir patlama yerine bir sızlanma ile söneceğini belirtmekte fayda var. Yıllar önce bu düşünülemezdi.”
Amerika Birleşik Devletleri’nde LIBOR’un yerini Güvenli Gecelik Finansman Oranı (SOFR) alıyor. LIBOR’dan farklı olarak SOFR, daha geniş bir piyasa katılımcısı yelpazesi için borçlanmanın maliyetini temsil eder ve gecelik kredi piyasalarındaki fiili işlemlere dayanır.
LIBOR’u değiştirme süreci, 2017’de LIBOR’u SOFR ile değiştirmeye karar veren bir grup sektör temsilcisi ve düzenleyiciden oluşan Alternatif Referans Oranlar Komitesi’nin 2014 yılında oluşturulmasıyla başladı. O zamandan beri, bankaları, fon yöneticilerini ve diğerlerini geçiş hakkında bilgilendirmek ve sözleşmelerini yeni faiz oranına dönüştürmelerini sağlamak için devasa bir görev gerçekleştirildi. 2022’den itibaren, yeni anlaşmalar artık LIBOR ile bağlantılı olmamalıdır.
Ancak öncesinde ve hatta sonrasında yazılan birçok sözleşme hala LIBOR kriterini alıntılıyor ve bu haftaki son teslim tarihini karşılamak için son dakika girişimleri yapıldı.
Örneğin, JPMorgan Chase’e göre, 1,4 trilyon dolarlık borç verme piyasasının yaklaşık yarısı SOFR’ye bağlı faiz ödemeye geçti. Piyasanın geri kalanının çoğu, kredi belgelerinde hala LIBOR’a sabitlenen kredilerin önümüzdeki hafta SOFR’ye geçeceğini söyleyen ifadeleri benimsedi.
2017’den beri Kredi Sendikasyonları ve Ticaret Birliği’nde eş lider politika olarak geçiş çabasının bir parçası olan Meredith Coffey, “Muazzam bir iş oldu” dedi. “Spot piyasalardaki insanlarla konuşmaya başladığımızda ve onlara LIBOR’un sona ereceğini söylediğimizde, bizim deli olduğumuzu düşündüler.”
Araştırma şirketi Covenant Review’un verilerine göre, borç verme piyasasının küçük bir kısmının – yaklaşık yüzde 8’i veya yaklaşık 100 milyar dolar – geri dönüş dili yok. Bu kredilerin çoğu, SOFR’ye erişmek için borçlarını yeniden finanse etmek için mücadele eden daha riskli borçlulardan geliyor.
Analistler, bu şirketlerin çoğunun, LIBOR’u denetleyen Birleşik Krallık düzenleyicilerinin bu yıl Eylül 2024’e kadar LIBOR’u izleyen bir oran yayınlama kararından yararlanabileceğini söyledi. Bu zombi benzeri faiz oranı, son teslim tarihinden sonra piyasa bozulmalarını önlemek için tasarlanmıştır.
Yine de, az sayıda şirket, tüketicilerin ticari bankalardan borçlanmak için katlandıkları maliyeti yansıtan, bankaların birbirlerine uyguladıkları orandan çok daha yüksek bir oran olan sözde birincil oranı kullanmaya zorlanabilir. Derecelendirme kuruluşu Fitch, bazı borçluların Federal Rezerv’in geçen yılki keskin faiz artışına boyun eğmiş olmasıyla birlikte, federal fon oranındaki hareketin ciddi sonuçları olabileceği konusunda uyardı.
Yatırım şirketi KKR’nin direktörü ve LIBOR’dan uzaklaşmaya öncülük eden endüstri komitesinin bir üyesi olan Tal Reback, “Bu muazzam bir değişimdi” dedi. “Küresel bir salgın, aşırı enflasyon ve artan faiz oranlarının eşlik ettiği küresel finansal piyasaların yeniden yapılandırılmasıydı. Büyüyen acılar olacak, ama her açıdan ‘Huzur içinde yat LIBOR’ demenin zamanı geldi.”
LIBOR, farklı para birimlerinde ifade edilen ve bankaların birbirlerine borç vermenin ne kadara mal olduğunu yansıtmayı amaçlayan düzinelerce faiz oranı için ortak bir terimdir. Bu oran, bankaların müşterilere yansıttığı taban maliyeti yansıttığı için önemlidir. LIBOR’un iniş ve çıkışları, 50 yılı aşkın bir süredir birçok ipotek, öğrenci kredisi, şirket tahvili ve çeşitli finansal türevlere yansımıştır.
2012’de İngiliz bankası Barclays, LIBOR’u manipüle ettiği için düzenleyiciler tarafından para cezasına çarptırılan ilk banka oldu. LIBOR, nispeten küçük bir banka grubunun günlük faiz oranlarının ortalaması alınarak belirlendi. İbrazların amacı piyasa koşullarını yansıtmaktı, ancak gerçek ticaretle açıkça bağlantılı olmadıkları için, gönderenler belirli ticaretleri desteklemek için daha yüksek veya daha düşük oranlar teklif ederek sistemi kandırmakla suçlandı. Sonunda, LIBOR manipülasyonu iddiaları nedeniyle finans sektörüne yaklaşık 10 milyar dolarlık para cezası verildi ve bu da kusurlu ölçütten uzaklaşma çabalarına yol açtı.
Bu hafta, o devasa görev bitiş çizgisine ulaşıyor.
“LIBOR, tüm küresel finansal ürünler için her yerde bulunan bir faiz oranıydı; Bank of America’nın ABD oran stratejisi başkanı Mark Cabana, “Bu, dünyadaki en önemli kıstastı ve piyasayı bundan kurtarmak için gerçekten Herkülvari bir çabaydı” dedi. “Hala sorunlar var, ancak LIBOR’un bir patlama yerine bir sızlanma ile söneceğini belirtmekte fayda var. Yıllar önce bu düşünülemezdi.”
Amerika Birleşik Devletleri’nde LIBOR’un yerini Güvenli Gecelik Finansman Oranı (SOFR) alıyor. LIBOR’dan farklı olarak SOFR, daha geniş bir piyasa katılımcısı yelpazesi için borçlanmanın maliyetini temsil eder ve gecelik kredi piyasalarındaki fiili işlemlere dayanır.
LIBOR’u değiştirme süreci, 2017’de LIBOR’u SOFR ile değiştirmeye karar veren bir grup sektör temsilcisi ve düzenleyiciden oluşan Alternatif Referans Oranlar Komitesi’nin 2014 yılında oluşturulmasıyla başladı. O zamandan beri, bankaları, fon yöneticilerini ve diğerlerini geçiş hakkında bilgilendirmek ve sözleşmelerini yeni faiz oranına dönüştürmelerini sağlamak için devasa bir görev gerçekleştirildi. 2022’den itibaren, yeni anlaşmalar artık LIBOR ile bağlantılı olmamalıdır.
Ancak öncesinde ve hatta sonrasında yazılan birçok sözleşme hala LIBOR kriterini alıntılıyor ve bu haftaki son teslim tarihini karşılamak için son dakika girişimleri yapıldı.
Örneğin, JPMorgan Chase’e göre, 1,4 trilyon dolarlık borç verme piyasasının yaklaşık yarısı SOFR’ye bağlı faiz ödemeye geçti. Piyasanın geri kalanının çoğu, kredi belgelerinde hala LIBOR’a sabitlenen kredilerin önümüzdeki hafta SOFR’ye geçeceğini söyleyen ifadeleri benimsedi.
2017’den beri Kredi Sendikasyonları ve Ticaret Birliği’nde eş lider politika olarak geçiş çabasının bir parçası olan Meredith Coffey, “Muazzam bir iş oldu” dedi. “Spot piyasalardaki insanlarla konuşmaya başladığımızda ve onlara LIBOR’un sona ereceğini söylediğimizde, bizim deli olduğumuzu düşündüler.”
Araştırma şirketi Covenant Review’un verilerine göre, borç verme piyasasının küçük bir kısmının – yaklaşık yüzde 8’i veya yaklaşık 100 milyar dolar – geri dönüş dili yok. Bu kredilerin çoğu, SOFR’ye erişmek için borçlarını yeniden finanse etmek için mücadele eden daha riskli borçlulardan geliyor.
Analistler, bu şirketlerin çoğunun, LIBOR’u denetleyen Birleşik Krallık düzenleyicilerinin bu yıl Eylül 2024’e kadar LIBOR’u izleyen bir oran yayınlama kararından yararlanabileceğini söyledi. Bu zombi benzeri faiz oranı, son teslim tarihinden sonra piyasa bozulmalarını önlemek için tasarlanmıştır.
Yine de, az sayıda şirket, tüketicilerin ticari bankalardan borçlanmak için katlandıkları maliyeti yansıtan, bankaların birbirlerine uyguladıkları orandan çok daha yüksek bir oran olan sözde birincil oranı kullanmaya zorlanabilir. Derecelendirme kuruluşu Fitch, bazı borçluların Federal Rezerv’in geçen yılki keskin faiz artışına boyun eğmiş olmasıyla birlikte, federal fon oranındaki hareketin ciddi sonuçları olabileceği konusunda uyardı.
Yatırım şirketi KKR’nin direktörü ve LIBOR’dan uzaklaşmaya öncülük eden endüstri komitesinin bir üyesi olan Tal Reback, “Bu muazzam bir değişimdi” dedi. “Küresel bir salgın, aşırı enflasyon ve artan faiz oranlarının eşlik ettiği küresel finansal piyasaların yeniden yapılandırılmasıydı. Büyüyen acılar olacak, ama her açıdan ‘Huzur içinde yat LIBOR’ demenin zamanı geldi.”